يجب على FCA إعادة تقييم موقفها من ETPs الأصول الرقمية – الآن

غالبًا ما يقال أن التنظيم الجيد يجب أن يعزز الاضطراب ، وليس يمنعه ؛ ومع ذلك ، ظل موقف FCA تجاه الأصول الرقمية ETPs متحفظًا بعناد ووضعه في طرقه خلال العقد الماضي. كما هو الحال ، تمنع FCA حاليًا مستثمري التجزئة في المملكة المتحدة من الوصول إلى الأصول الرقمية من خلال المنتجات المنظمة المتداولة ، ETPs. الأسباب المعروفة بشكل جيد ويمكن تلخيصها بشكل أساسي على النحو التالي: التحديات المتعلقة بتقييم قيمتها الحقيقية ، والانتشار العالي للجرائم الإلكترونية ، والتقلبات الشديدة المرتبطة بهذه الأصول المضاربة التي أن الناس غير مجهزين بشكل سيء لفهم ، وأخيرًا ، لا يوجد حاجة إلى استثمار مشفرة.

على الرغم من أن الأسباب المذكورة أعلاه قد تكون قد حملت وزناً قبل عشر أو حتى خمس سنوات ، حيث تدخل الأصول الرقمية إلى التيار الرئيسي وأكثر من 500 مليون شخص يستخدمونها في جميع أنحاء العالم لأسباب تتجاوز مجرد التكهنات ، تبدو هذه الحجج خارج التاريخ بشكل متزايد. لسبب واحد ، فإن الانتقادات التي تشير إلى أن العملات المشفرة هي مضاربة للغاية ويصعب عليها أن تقدر قيمة فعالة على العديد من فئات الأصول التقليدية (رأس المال الاستثماري في المرحلة المبكرة ، والسلع) التي تواجه تحديات مماثلة عند محاولة الحكم على قيمتها. ومع ذلك ، لا تزال هذه في متناول مستثمري التجزئة. غالبًا ما يتم تجاهله ولكن ليس أقل أهمية هو أنه ، على عكس الأصول التقليدية المذكورة أعلاه ، فإن العملات المشفرة ، وخاصة تلك ذات الفائدة المحددة أو الخصائص النقدية ، مثل Bitcoin (BTC) ، لها آليات إمدادات شفافة وقابلة للتدقيق وأسواق سائلة عالمية تدعم أطراف التقييم على أساس التبني ، والبطولة ، والاستخدام.

أشار النقاد ، منذ بدايته ، إلى كيفية استخدام عملات البيتكوين والعملات الرقمية للوسائل الشائنة. في الواقع ، جاء أول لقاء لي مع Bitcoin في عام 2011 عندما رأيت ، في GCHQ ، أنه يتم تطبيقه على التحويلات الجنائية. على الرغم من أن ذلك قد يكون صحيحًا منذ أكثر من عقد من الزمان ، فقد انخفضت السلطات إلى استخدامها المحتمل ، ونشاط غير المشروع في أسواق العملة المشفرة وغالبًا ما يكون أكثر قابلية للتتبع بسبب شفافية blockchain. تعمل ETPs الرئيسية على البورصات الخاضعة للتنظيم مع الوصي من الدرجة المؤسسية وتدابير الامتثال. تترك عمليات نقل العملة المشفرة ، بحكم التعريف ، توقيعًا يمكن مراقبته ، على عكس الحقائب المملوءة بالنقد ، والتي يمكن نقلها دون أي أثر إلكتروني أو إمكانية للمراقبة.

إلى جانب طبيعتهم المضاربة ، يستشهد النقاد بالتقلبات الشديدة المرتبطة بالعملات المشفرة ، في حين أن هذا صحيح بلا شك ، فإن التقلبات موجودة عبر العديد من فئات الأصول التي يمكن الوصول إليها بالتجزئة ، مثل صناديق الاستثمار المتداولة أو الأسهم المترتبة عليها. التقلبات والمخاطر المصاحبة لها على استبعاد الجدارة من مستثمري التجزئة ، خاصةً عندما يكون الوصول من خلال ETPs المتنوعة والمهيكلة بشكل احترافي مع إفصاحات مخاطر شفافة.

النقد الأكثر عدلاً وأكثر معالجة هو الافتقار إلى التعليم والتفاهم حول كيفية الاستثمار في هذه المنتجات من قبل عملاء البيع بالتجزئة. بدون معرفة مناسبة حول كيفية تخزين الأصول ، تحقق من التبادلات المعتمدة لشراء الأصول ، وضمان إدارة البيانات بشكل صحيح ، والمستهلكين عرضة للاحتيال والأخطاء التي يمكن أن تكون مكلفة. يجب أن يكون تعليم المستثمر ، لهذا السبب ، أولوية تنظيمية ، وليس سببًا للاستبعاد. يخصص العديد من مستثمري التجزئة بشكل روتيني للمنتجات المعقدة (الملاحظات المنظمة ، والخيارات ، وما إلى ذلك) تحت المشورة المنظمة أو التوجيه الذاتي. توفر Crypto ETPs غلافًا مألوفًا ومنظمًا للتعرض ، وتبسيط الوصول وإزالة الحضانة والحواجز التقنية ، وبالتالي تحسين الفهم – عدم تقليل – الاستثمار. في Bitwise ، نعمل حاليًا مع CFA ومجموعة تخصيصها مباشرة لتحسين التعليم لكل من المستثمرين من البيع بالتجزئة والمؤسسات.

إن الانتقادات النهائية والأكثر استخدامًا لتكنولوجيا blockchain والعملات المشفرة بشكل عام هي أنها “حل في البحث عن مشكلة” وأنه لا توجد حاجة استثمارية مشروعة. إن تحديد ذلك يشكل “حاجة مشروعة” أمر أبوي للغاية ولا يتماشى مع مبادئ السوق الحرة. قد يسعى مستثمرو التجزئة إلى تنويع المحافظ ، أو النمو طويل الأجل ، أو التحوط ضد النقود النقدية-والتي يمكن أن توفرها جميع الجسور. الطلب واضح: المستثمرون في المملكة المتحدة يصلون بالفعل إلى Crypto من خلال المنصات الخارجية ، وغالبًا ما يكونون في خطر أكبر.

من الواضح أن الوضع الراهن الحالي من FCA لا يمكن الدفاع عنه ؛ يوجد 7 ملايين مستثمر/مستثمرون للبيع بالتجزئة في المملكة المتحدة وحدها ، ويمكنهم حاليًا الوصول إلى المنصات الخارجية فقط والمنتجات غير المنظمة حيث تختلف مستويات حوكمة الشركات والامتثال بشكل كبير. لقد أثبتت هذه التكنولوجيا أنها أكثر من مجرد بدعة ؛ هو الآن منتشرة في جميع أنحاء كل قطاع وصناعة على مستوى العالم. تقع الأصول الرقمية وتكنولوجيا blockchain في رابطة الاتجاهات الضخمة المتعددة مثل رقمنة الأموال ، ووكالة الذكاء الاصطناعي ، وتحسين شبكة الطاقة ، ورمز الأصول في العالم الحقيقي. مستثمرو التجزئة محقون في دعم اقتصاد الويب 3 والنمو المستقبلي لهذه الأسواق ؛ يجب أن توفر لهم FCA الإرشادات والحماية التي يصرخون بها.