يتراكم المستثمرون في صناديق الخزانة المميزة
تقوم شركات التشفير والتجار بتدفق مليارات الدولارات في الإصدارات المميزة من صناديق سوق المال وصناديق سندات الخزانة ، لأنها تنظر إلى أبعد من stablecoins إلى أماكن أخرى لإيقاف النقود الزائدة التي يمكن أن تمنحهم بعض العائد.
إجمالي الأصول المحتجزة في منتجات الخزانة المميزة – والتي تشمل الأموال التي تم تحويل وحداتها إلى رموز رقمية وكذلك بعض سندات الحكومة الأمريكية المميز – قفزت بنسبة 80 في المائة حتى الآن هذا العام إلى 7.4 مليار دولار ، وفقًا لمجموعة البيانات RWA.XYZ. نمت الأموال التي يديرها Blackrock و Franklin Templeton و Janus Henderson بسرعة خاصة ، مع الأصول المشتركة الثلاثي.
تم قيادة التدفقات جزئياً من قبل تجار التشفير ، والذين يجد الكثير منهم أموالًا رمزية مكانًا أكثر جاذبية من StableCoins لإيقاف أموالهم. بدأ بعض المستثمرين أيضًا في استخدام هذه الصناديق كشكل سهل للتجارة من الضمان في معاملات مشتقات التشفير.
وقال أوليفييه بورتسينج في صناديق الصناديق ، التي تعد جزءًا من منزل المقاصة: “كانت StableCoins هي حامل المكان ، وصناديق سوق المال المميزة هي الصفقة الحقيقية. بدأ التجار في التحول”.
وأضاف: “الرمز المميز. يوفر طريقة أرخص وأسهل لشراء صناديق الاستثمار المشتركة ، ويتم تعزيز السيولة”.
أثارت انتخاب الرئيس الأمريكي المؤيد للربع دونالد ترامب موجة جديدة من الحماس التي يمكن أن تحديث التكنولوجيا القائمة على blockchain من السباكة للأسواق المالية ، حيث لا تزال السرعة التي يتم فيها تسوية الصفقات تتخلف عن الوتيرة التي تتم معالجة معلومات التداول.
تقوم Tokening Market Market Funds بإنشاء نسخة رقمية من أحد أكثر منتجات إدارة الأصول المحافظة ، والتي يمكن عقدها بعد ذلك على دفتر الأستاذ. يقول المؤيدون إن الرمز المميز يشجع على التداول بشكل أسرع وأرخص لأنه يمكن قبول الخزانة وصناديق سوق المال كضمان.
أوقات التسوية على blockchain هي دقائق بدلاً من أيام – مما يقلل من متطلبات رأس المال – في حين أن المخاطر في مواجهة مدفوعات الهامش ونفقات الإدارة لمدير الأصول أقل أيضًا.
يقدر McKinsey سوق صناديق الاستثمار المتبادلة والسندات والملاحظات المتداولة في البورصة قد ينمو إلى دولارين دولار. تدير صناديق سوق المال الأمريكية التقليدية في الوقت الحالي حوالي 7 أمريكي من الأصول.
حتى الآن ، جاء الطلب الرئيسي على صناديق السندات والمال الرمزية من تجار التشفير ، الذين يستخدمونهم بشكل متزايد كبديل عن StableCoins.
هذا الأخير – الذي يستخدم بشكل متكرر كمكان لإيقاف النقود قبل أو بعد تداول الرموز الأخرى – يتم ربطها بالعملة الصعبة وتفكينتها ، وبالتالي لا تتغير في السعر ، ولكنها لا تقدم أي عائد لحاملي. يقول المحللون إن صناديق سوق المال المميزة توفر أمانًا أكثر من StableCoins ، مع تزويد المستثمر بالعائد.
كتب ستيفن TU ، المحلل في Moody ، على عكس معظم stablecoins ، يمكن أن يستخدمهم مستثمرو Crypto استخدام منتجات رمزية للاحتفاظ بأي نقود احتياطية “بتنسيق سهل الاستخدام ، وعلى عكس معظم stablecoins ، يسمح لهم بكسب عائد”.
وكان مصدر آخر للنمو هو المصدرين stablecoin أنفسهم ، والتي استثمرت الاحتياطيات التي تعيد الرموز الخاصة بهم إلى أصول عالية الجودة ، التي تحمل العائد. يتم دعم صندوق الخزانة المميز في Janus Henderson بقيمة 409 مليون دولار (JTRSY) في المقام الأول من قبل عميل واحد ، Sky Money ، وهو ثالث أكبر مصدر StableCoin.
بالإضافة إلى ذلك ، بدأ المستثمرون أيضًا في استخدام منتجات الخزانة الأمريكية المميز هذه كضمان عند التداول على الهامش ، على سبيل المثال في التداولات المشتقة التي لا تحتاج إلى وصفة طبية مثل مقايضات أسعار الفائدة. يعني القيام بذلك أن التجار – مثل أسواق التشفير غير المتوقفة – لم يعد مرتبطًا بالساعات التشغيلية للبنوك للمدفوعات والتسوية التجارية.
في علامة على وجود حماس متزايد على وول ستريت للضمان المميز ، في الشهر الماضي ، استثمرت عدة مجموعات ، بما في ذلك شركة DRW Trading DRW ، أسواق منصة سوق السندات ، BNP Paribas ، Citadel Securities ، و Goldman Sachs مجتمعة 135 مليون دولار في الأصول الرقمية ، التي تتوافق مع شبكات Canton التي تتوافق معها مثل Bonds. كان Yzi ، مكتب الاستثمار الأسري التابع لشركة Binance الرئيس التنفيذي لشركة Binance Changpeng Zhao ، جزءًا من جمع التبرعات.
قال الرئيس التنفيذي للأصول الرقمية يوفال روز إن تركيز الشركة كان على تحريك الضمان ، الذي يستخدم لتلبية مكالمات الهامش ، والمدفوعات. وأضاف أن السماح للشركات “بتحريك ضماناتها وهامشها” بالسرعة التي ستؤدي بها جميع أصولهم التشفير الأخرى إلى كفاءة “مثيرة” ودخرات في التكاليف.
في حين أن أموال سوق المال تستخدم في بعض الأحيان كضمان في تداول المشتقات ، فإن القليل من المنازل المقاصة ستأخذها كضمان – مثل العقود المستقبلية – بسبب عملية الخلاص المطولة التي لا يمكن القيام بها إلا خلال ساعات افتتاح السوق والسوق. استخدم عملاء JPMorgan Chase ، من خلال وحدة blockchain الخاصة بها Kinexys ، صندوق سوق أموال رمزي كضمان في تجارة المقايضات في عام 2023 كحالة اختبار. في وقت لاحق من عام 2024 ، أصدرت وحدة blockchain الخاصة بها سندات بلدية أمريكية.
“تطبيق القاتل الحقيقي [of tokenisation] وقالت كارولين فام ، رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع ، لمؤتمر في لندن الشهر الماضي: “بالنسبة لي هي إدارة الجانبية”.
لكن القبول الأوسع من قبل التجار والبورصات كان بطيئًا ، حيث أشار البعض إلى الانخفاض الدرامي في سيولة سوق التشفير في عطلات نهاية الأسبوع عندما يتم إغلاق الأسواق السائدة إلى حد كبير.
“كل شخص في السوق يفهم [collateralisation] قال توني أشرف ، وهو مسؤول عن تحول الأصول الرقمية في BlackRock: “أطروحة وسبب استخدامها”.
ومع ذلك ، أضاف أنه في الوقت الحاضر ، “السندات الرمزية أدنى من السندات النقدية. إنها تفتقر إلى السيولة في السوق. ما زلت أعتقد أنها أيام مبكرة للغاية للمنتج.”
