توسع الكليات العامة الأمريكية استثمارات PE على الرغم من التراجع
ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في إدارة الصناديق Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تعمل الأوقاف الجامعية في الولايات المتحدة على زيادة الاستثمارات في الأسهم الخاصة حتى مع استثمار فئة الأصول ذات الأداء الضعيف على أقرانهم في الكلية الخاصة في السنوات الأخيرة.
أخبرت سبعة أوقاف جامعية عامة صحيفة فاينانشال تايمز أنها ستزيد التخصيص ل PE بنسبة تصل إلى 150 في المائة خلال السنوات القليلة المقبلة في محاولة لتعزيز العائدات طويلة الأجل.
يأتي الدفع إلى الأصول غير السائلة كبيئة عالية من أسعار الفائدة المطولة وتراجع في الاكتتاب العام وصنع الصفقات قد تعرض لاكتئاب PE. في تلك البيئة ، ترى الأوقاف العامة التقييمات كفرصة رئيسية لدخول المساحة ، حيث تعود توقعات عائدات السوق العامة.
وقال المحللون إن طفرة PE بين الأوقاف الجامعية العامة ، والمعروفة بنهجهم الاستثماري الحذر ، أشارت إلى تحول في المشهد ، حيث اكتسب لاعبون جدد أرضاً ومسككين.
وقال جون ألكساندر ، كبير مسؤولي الاستثمار في مؤسسة جامعة كليمسون ، التي تخطط لزيادة تخصيص PE إلى 24 في المائة من 18 في المائة خلال السنوات الأربع المقبلة: “ستصبح عائدات الأسهم العامة أكثر صوتية في السنوات القادمة”. “ستحافظ الأسهم الخاصة على علاوة المخاطرة على أسواق الأسهم العامة.”
في حين أن هبات Ivy League كانت في وقت مبكر والعدواني في PE ، إلا أن نظرائهم العامين كانوا أبطأ لدخول هذا المجال. أهم 10 أوقاف جامعية خاصة مخصصة العام الماضي بنسبة 36 في المائة من أصولها إلى PE ، مقارنة بـ 25 في المائة بين 40 من الأوقاف العامة الرئيسية ، وفقًا لـ Old Well Labs ، مزود بيانات مالي.
لكن “إذا لم يكن ييل وهارفارد لا يعيدان تحصيل مديريهما الرباعيين لأنهم يتراجعان ، فإن هؤلاء المديرين سيحصلون على الدولارات من مكان آخر”.
ساهمت شهية منخفضة المخاطر في وتيرة الأوقاف العامة. وقال ديفيد أندرسون ، الرئيس التنفيذي لمؤسسة جامعة يونويز للنمو في جامعة يوتا ، في جامعة يوتا ، إن الوقف الجامعي – الذي يشرف عليه المؤسسة في شهر أبريل – حافظت سابقًا على تخصيص مستهدف بنسبة 10 في المائة ل PE بسبب “صانعي القرار المحافظة”.
وقال أندرسون: “غالبًا ما يكون للمؤسسات صانعي القرار المحافظة للغاية”. “إنهم يقولون فقط لا خطر.”
تفتقر المواجهة العامة أيضًا إلى إمكانية الوصول إلى صناديق PE العليا بسبب حجمها الأصغر وموقعها خارج المراكز المالية. وقال ألكساندر إن هباته بدأ في الاستثمار في رأس المال الاستثماري أكثر من عقدين من قيادة الأوقاف الخاصة ، والمعروفة بجيوبها العميقة وقربها من المراكز المالية ، إلى هذه المساحة.
وقال ألكساندر: “رأس المال الاستثماري ليس رأس المال الاستثماري الذي يمكنني الوصول إليه”. “من الصعب الحصول على وصول جيد للمؤسسات الأصغر.”
لقد أدى انكماش PE المستمر – الذي يتميز بانخفاض في المخارج والتوزيعات الاستثمارية – إلى تغيير المشهد حيث قلصت هبات Ivy League التزامات جديدة بينما قام أقرانهم العامون الأصغر بتوسيع بصمتهم في الفضاء.
وقال أندرسون إن منظمة جامعة يوتا رفعت تخصيص PE المستهدف إلى 30 في المائة من 10 في المائة في أواخر العام الماضي لتحسين العائدات طويلة الأجل-على الرغم من أن تعرضها الصغير لفئة الأصول جعل الأداء العام يبدو “جيدًا جدًا” على المدى القصير.
وألقى باللوم على العائد السنوي الذي تبلغ مساحته 5.9 في المائة لمدة 10 سنوات ، وهو “مستوى غير مستدام للمؤسسة” ، بسبب عدم تعرض PE.
وأضاف: “سوق PE أقل كفاءة بكثير من السوق العامة”. ولكن “هناك المزيد من الفرص لتكون قادرة على الحصول على عوائد زائدة”.
في حين أن PE قد ضعيف الأداء لعدة سنوات ، فإن معظم الأوقاف العامة تتوقع أن تستعيد فئة الأصول القوة في السنوات المقبلة.
وقال مايكل ستولر ، كبير مسؤولي الاستثمار بجامعة ويسكونسن ماديسون بقيمة 4.3 مليار دولار: “طالما أننا نتفاقم فوق تكلفة رأس المال لدينا وأصولنا ذات قيمة إلى حد ما ، لدينا تسامح معقول لفترات طويلة”.
قد يواجه المحللون PE المزيد من الضغط قبل أن تتحسن الأمور.
وقال هانتر لويس ، مؤسس شركة كامبريدج أسوشيتس والمخترع المشارك لنموذج الاستثمار الذي يركز على الأصول الخاصة ، إنه “من المحتمل أن يكون خطأ” لزيادة التعرض للـ PE ، مع استمرار تقدير القيمة المفرطة واستمرار ارتفاع أسعار الفائدة في فئة الأصول.
قال لويس: “لا أعتقد أننا في أي مكان قريب من قاع الأسهم الخاصة”.
بعض الأوقاف العامة تحافظ على تخصيصاتها حيث هم. وقال بروس ماكدونالد ، كبير مسؤولي الاستثمار في جامعة فرجينيا كومنولث بقيمة 2.3 مليار دولار ، إن هباته سيحافظ على تخصيصه البالغ 18 في المائة في السنوات القادمة.
وقال: “لا نرى هذا فرصة عظيمة لإضافته إلى المحددة”.
