Stablecoin Bill يكشف؟ ربما فعلت صفقة واحدة ما لم يستطع جماعات الضغط

قبل أيام فقط من تصويت مجلس الشيوخ ، ضرب قانون العبقري حقل ألغام سياسي: أرباح عائلة ترامب ، ومواجهة الإمارات العربية المتحدة ، وتسعة ديمقراطيين يطالبون بإجابات. ماذا حدث حقا؟

ACT ACT يضرب مقاومة جديدة

في 4 فبراير /

سعى مشروع القانون إلى جلب الوضوح القانوني إلى سوق يمثل الآن أكثر من 240 مليار دولار من القيمة السوقية ، مع الرموز المميزة مثل Tether (USDT) وعملة الولايات المتحدة (USDC) التي تسهل معظم معاملات التشفير في جميع أنحاء العالم.

قاد السناتور بيل هاجرتي مقدمة ، انضم إلى الرعاة من كلا الطرفين بما في ذلك تيم سكوت ، وسينثيا لوميس ، وكيرستن جيلبراند ، وأنجيلا ألسوبروكس.

طورت اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ مشروع القانون مع 18 إلى 6 أصوات في 13 مارس ، مع خمسة ديمقراطيين يدعمون الاقتراح. في ذلك الوقت ، كان يعتبر أولوية تشريعية لإدارة ترامب ، التي حددت أجندة سياسة مدتها 100 يوم تضمنت تنظيم التشفير.

حدد زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون تصويتًا في أواخر شهر مايو ، وأكدت Crypto Czar David Sacks في مقابلة بلومبرج أن الإدارة تتوقع التقدم قبل الموعد النهائي.

تغيرت البيئة في 1 مايو ، عندما أعلنت شركة World Liberty Financial (WLFI) ، وهي شركة مرتبطة بعائلة ترامب ، عن صفقة بقيمة 2 مليار دولار مع MGX ، وهي مجموعة مالية مقرها الإمارات.

بعد يومين فقط ، في 3 مايو ، أعلن تسعة ديمقراطيين في مجلس الشيوخ معارضتهم لمشروع القانون ما لم يتم تضمين تدابير إضافية لمكافحة الأموال والأمن القومي.

سبق أن دعمت عدة أسماء في القائمة مشروع القانون خلال مرحلة اللجنة ، بما في ذلك أنجيلا ألسوبروكس ومارك وارنر وآندي كيم وليزا بلانت روتشستر.

نظرًا لأن مشروع القانون يواجه الآن عتبة أعلى لإزالة مجلس الشيوخ ، مع حاجة إلى سبعة أصوات ديمقراطية إضافية ، فإن إقراره قبل يوم الذكرى يبدو غير مؤكد على نحو متزايد.

دعونا نستكشف كيف تكشف هذا الموقف ولماذا رسم قانون العبقري مقاومة مفاجئة بعد علامات مبكرة لدعم الحزبين.

ما هو داخل قانون العبقري

على الرغم من استخدامها المتزايد ، تعمل StableCoins حاليًا بموجب مجموعة من اللوائح الحكومية ، مع عدم وجود إطار فدرالي واضح. يقترح قانون العبقري تغيير ذلك من خلال تحديد من يمكنه إصدار StableCoins المدعوم بالدولار وتحت أي ظروف.

في ظل الشروط المقترحة ، سيتم السماح فقط للشركات التي تتأهل باسم “إصدار المدفوعات المسموح بها stablecoin” بالعمل ، بما في ذلك الشركات الفرعية التابعة للبنك والكيانات غير المصرفية المعتمدة من قبل الفيدرالية.

يجب على هؤلاء المصدرين الحفاظ على احتياطيات فردية باستخدام أصول سائلة عالية الجودة مثل النقد أو الخزانة الأمريكية ، ويجب الاحتفاظ بجميع الأموال في حسابات منفصلة لحماية مقتنيات العملاء من المخاطر المؤسسية.

لضمان الشفافية ، سيخضع المصدرون لعمليات التدقيق الاحتياطية الشهرية التي تجريها الشركات المسجلة المستقلة. يجب على كبار المسؤولين التنفيذيين ، بمن فيهم الرئيس التنفيذي والمدير المالي ، التصديق شخصيًا على دقة هذه التقارير.

يعتمد هيكل الرقابة التنظيمية على حجم المصدر. يمكن للمصدرين الأصغر اختيار البقاء تحت أنظمة تنظيمية للولاية ، شريطة أن يلبيوا خط الأساس الفيدرالي.

سيتم الإشراف على أولئك الذين يديرون أكثر من 10 مليارات دولار في StableCoins بالاشتراك مع الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقب العملة.

بالنسبة للمصدرين الذين تزيد عن 50 مليار دولار في التداول ، يتطلب القانون عمليات تدقيق مالية سنوية ، مع تدقيق محدد في أي معاملات تتضمن الأطراف ذات الصلة. تواجه الشركات التي تفشل في الامتثال لهذه المتطلبات عقوبة يومية قدرها 100000 دولار.

بالإضافة إلى الضمانات المالية ، تطبق الفاتورة أحكام مكافحة غسل الأموال في قانون السرية المصرفية. كما أنه يفرض على سياسات الاسترداد الشفافة والقابلة للتنفيذ ، بحيث يمكن للمستخدمين تبادل stablecoins بشكل موثوق للدولار الأمريكي.

الأهم من ذلك ، يستبعد التشريع stablecoins الخوارزمية من إطاره. يدعو مشروع القانون إلى إدارة وزارة الخزانة لإجراء دراسة منفصلة حول كيفية التعامل مع هذه النماذج في المستقبل.

علاوة على ذلك ، لا يُسمح للمصدرين المشمولين بموجب قانون العبقرية بالوصول إلى حسابات المحمية الفيدرالية ، مما يحد من قدرتهم على الاندماج مباشرة مع النظام المصرفي ، وهو القيود التي يمكن أن تشكل كيفية عمل هذه الشركات داخل البنية التحتية المالية الأمريكية.

يجادل مؤيدو مشروع القانون بأنه سيعزز دور الدولار الأمريكي في التمويل الرقمي وزيادة الطلب على الديون الحكومية من خلال حيازات الاحتياطية.

ومع ذلك ، أثار النقاد المخاوف الهيكلية. إحدى القضايا ، التي استشهد بها مجلس الأطلسي ، هي احتمال وجود ثغرة قد تمنح المصدرين الأجانب ، مثل Tether ، ميزة تنافسية على الشركات المحلية.

مصدر قلق آخر هو عدم وجود قيود على الشركات الكبيرة. على سبيل المثال ، يمكن للكيانات مثل Amazon أن تصدر نظريًا stablecoins الخاصة بها بموجب هذا الإطار ، وهي نتيجة ينظر إليها بعض المشرعين على أنها محفوفة بالمخاطر.

صفقة ترامب-Uae تثير الجدل

جاءت نقطة التحول في نقاش قانون العبقري مع إعلان يبدو ، على السطح ، وكأنه توسع في العمل.

في الأول من مايو ، في مؤتمر Token2049 في دبي ، كشفت World Liberty Financial عن شراكة مع MGX ، وهي شركة مرتبطة بدولة الإمارات العربية المتحدة التي تدعمها صندوق الاستثمار في أبو ظبي وشركة الاستخبارات الاصطناعية G42.

تركزت الاتفاقية حول استخدام usd1 ، وهو stablecoin المدعوم بالدولار الصادر عن World Liberty Financial ، لتسوية استثمار دولار بقيمة 2 مليار دولار في Binance.

لا تزال Binance ، التي سبق لها تسوية قضية بقيمة 4.3 مليار دولار مع السلطات الأمريكية في عام 2023 بسبب انتهاكات غسل الأموال ، أكبر تبادل للتشفير حسب الحجم.

أثار استخدام stablecoin ومقره الولايات المتحدة لتسهيل مثل هذه المعاملة أسئلة فورية بين المشرعين ومحللي السياسات ، خاصة بالنظر إلى الحجم والانتماءات السياسية المعنية.

تم تأسيس World Liberty Financial في أواخر عام 2024 من قبل عائلة ترامب. وضع الرئيس ترامب نفسه كمدافع عام لابتكار التشفير ، في حين أن أبنائه إريك ودونالد جونيور وبارون قد تولى دور سفراء العلامة التجارية في مساحة Web3.

يقود المشروع زاك ويتكوف ، ابن ستيف ويتكوف ، الذي شغل منصب مبعوث ترامب في الشرق الأوسط. منذ إطلاقه ، نما usd1 بسرعة ، وبحلول 5 مايو ، وصل إلى الحد الأقصى للسوق بقيمة 2.1 مليار دولار ، مما وضعه من بين أفضل خمسة stablecoins على مستوى العالم ، وفقًا لبيانات CoinmarketCap.

تحتفظ عائلة ترامب بملكية الأغلبية في World Liberty Financial من خلال هيكل منفصل للحجز ، مما يمنحهم حصة 60 ٪ في المشاريع.

بناءً على تقديرات من صحيفة نيويورك تايمز ، قد ينتج عن هذا الموقف ما بين 30 إلى 50 مليون دولار سنويًا من مصلحة الخزانة وحدها ، حيث يتم دعم 1 USD1 بالكامل بواسطة الأوراق المالية الأمريكية قصيرة الأجل.

مزيد من تضخيم وصول USD1 هو تكامله مع Tron (TRX) blockchain ، والذي يرتبط بمستثمر Crypto Justin Sun. وورد أن صن قد اشترى قيمتها 75 مليون دولار من الرموز المميزة لـ WLFI ، وهي الأصول الأصلية المرتبطة بـ World Liberty Financial.

نظرًا لأن مشروع القانون يسمح لغير بنك أن يصبحوا مصدرين stablecoin المسموح به ولا يحظر على المسؤولين الحكوميين أو أسرهم من خلال حصص الملكية ، يجادل بعض المشرعين بأن الهيكل يمكن أن يفضل الكيانات عن غير قصد مثل USD1.

تزيد هذه المخاوف من خلال وجود وزير التجارة هوارد لوتنيك ، الذي يحافظ على علاقات وثيقة بالتعبئة من خلال شركته كانتور فيتزجيرالد.

وقد لوحظ تأثير لوتنيك على سياسة الأصول الرقمية للإدارة في تقارير متعددة ، بما في ذلك واحدة من قبل فوربس.

تداعيات أوسع وتراجع الديمقراطي

لم تظهر المقاومة الديمقراطية لقانون العبقري بين عشية وضحاها. وفقًا لما ذكره العديد من المساعدين وجماعات الضغط المطلعين على المناقشات التي ذكرها Politico ، فإن المخاوف كانت على انفراد لعدة أيام قبل البيان العام في 3 مايو.

حتى بعض أعضاء مجلس الشيوخ الذين دعموا مشروع القانون خلال مرحلة اللجنة أصبحوا غير مرتاحين مع إدخال مراجعات جديدة. يبدو أن الإصدار المحدث ، الذي تم توزيعه قبل وقت قصير من تصويت الطابق المقرر ، كان يسير على العديد من الأحكام المفاوضة المتعلقة بالضمانات المالية وآليات الإنفاذ.

دفعت المسودة المنقحة إلى استجابة منسقة بقيادة السناتور روبن جاليجو من أريزونا. في بيان صدر في 3 مايو وتابعت منشورًا على X في اليوم التالي ، أشار جاليجو إلى أن الديمقراطيين كانوا يشاركون في محادثات مع الجمهوريين لأسابيع.

وقال إن الإصدار المتقدم للنظر النهائي لم يعكس التحسينات الرئيسية التي كانت قيد المناقشة وفشلت في الحفاظ على المكاسب السابقة. وشملت هذه تدابير أكثر صرامة على غسل الأموال ودرابزين أقوى لحماية النظام المالي.

وكان من بين أكثر النقاد صخبا السناتور إليزابيث وارن. قامت بتأطير اتفاق ترامب أواي كمثال مباشر لما يمكن أن يحدث خطأ بموجب قانون العبقرية.

في 4 مايو ، نشرت أن Stablecoin من عائلة ترامب قد ارتفعت قيمة بسبب ما وصفته بأنه ترتيب مشكوك فيه يشمل حكومة أجنبية. وقالت إنه سيكون من غير المناسب لمجلس الشيوخ أن يتقدموا بتشريعات التشفير التي يمكن أن تضفي على هذه المعاملات شرعية أو تفيد هذه المعاملات.

كانت معارضة وارن لمشروع القانون متسقة مع جهودها السابقة. مرة أخرى في مارس ، اقترحت سلسلة من التعديلات خلال عملية اللجنة.

وشملت هذه التعديلات حظرًا على stablecoins مرتبط بالنشاط الإجرامي والقيود الإضافية على المصدرين الأجانب. لم تجعل أي من مقترحاتها في النسخة النهائية.

في حديثه أمام اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ في مارس ، حذر وارن أيضًا من أن مشروع القانون قد يسمح لأرقام مثل ترامب وإيلون موسك بإنشاء إصدارات خاصة بهم من النقود الرقمية تحت إشراف محدودة.

أثارت مخاوف بشأن إمكانية دخول شركات التكنولوجيا الكبيرة للدخول إلى الأسواق المالية دون حدود تنظيمية كافية.

ردد المشرعون الديمقراطيون الآخرون أجزاء مختلفة من هذا النقد. اقترح السناتور جيف ميركلي قواعد من شأنها أن تمنع المسؤولين المنتخبين من الاستفادة الشخصية من مشاريع التشفير ، مشيرة إلى خطر التضارب المتصور في المصالح.

أشار السناتور جاك ريد إلى تقرير إدارة مكافحة المخدرات الذي ربط stablecoins بمبلغ 500 مليون دولار في المعاملات المتعلقة بالفنتانيل بين عامي 2022 و 2024 ، مما يثير أسئلة حول دور العملات الرقمية في التمويل غير المشروع.

وبحسب ما ورد نصح زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ تشاك شومر ، الذي أصبح أكثر انفتاحًا على سياسة التشفير على مدار العام الماضي ، بعدم الالتزام بدعم مشروع القانون في شكله الحالي.

في اجتماع تجمع خاص عقد في 2 مايو ، شجع الأعضاء على الحصول على دعمهم حتى يتم تأمين تغييرات أخرى. أحد مخاوفه المعلنة ، وفقًا للمساعدين الديمقراطيين ، كان كيف سيخاطب مشروع القانون المصدرين الأجنبيين ، مع ذكر محدد للولايات المتحدة الأمريكية.

ورد المشرعون الجمهوريون من خلال الدفاع عن التشريع واستجواب الدوافع وراء التحول المفاجئ في لهجة.

وصف السناتور تيم سكوت تعليقات وارن العامة بأنها مبالغة ، قائلاً إنها تعكس المراسلة القائمة على الخوف بدلاً من النقد القائم على السياسة.

ومع ذلك ، فإن انسحاب الدعم من الديمقراطيين الرئيسيين وضع مسار مشروع القانون إلى الأمام موضع شك. ما يبدو أنه كان من قبل إطار عمل من الحزبين قد وقع الآن في نقاش حول التأثير والامتثال وما إذا كانت القواعد المقترحة يمكن أن تعزل السوق حقًا من سوء المعاملة أو المحسوبية.