Faneck Flags الناشئة المخاطر لشركات Bitcoin التي تتجه-هل تستطيع الشركات تجنب تآكل القيمة؟
يحذر Vaneck من أن استراتيجية وزارة الخزانة Bitcoin التي اعتمدتها العديد من الشركات العامة قد تكون على أرض الواقع ، حيث تهدد المخاطر المتزايدة بالتآكل بدلاً من تعزيز قيمة المساهمين.
وقال ماثيو سيجل ، رئيس أبحاث الأصول الرقمية للشركة ، إن بعض الشركات تقترب من عتبة حرجة ، حيث قد ينتهي تراكم البيتكوين المستمر ، بدلاً من إنشاء قيمة المساهمين.
في منشور الاثنين X ، أشار Sigel إلى المخاطر المتزايدة التي تشكلها برامج إصدار الأسهم في السوق ، أو ATM ، التي تستخدمها هذه الشركات لتمويل عمليات شراء البيتكوين.
عندما تتداول الأسهم أعلى بكثير من صافي أصول Bitcoin ، أو NAV ، فإن إصدار حقوق ملكية جديدة يجلب علاوة. ولكن بمجرد أن يقترب سعر السهم من التكافؤ مع قيمة حيازات Bitcoin ، يتم تخفيف في.
“هذا ليس تشكيل رأس المال. إنه تآكل” ، كتب سيجل. وقال إن الشركات التي تستخدم بيتكوين كأصل وزارة الخزانة يجب أن تعتمد الدرابزين بينما لا تزال الأقساط موجودة.
من بين التدابير التي يوصي بها هو إيقاف برامج أجهزة الصراف الآلي إذا كان المخزون يتجاوز 0.95 مرة NAV لمدة 10 أيام تداول أو أكثر. بالإضافة إلى ذلك ، يقترح إطلاق مراجعات استراتيجية في حالة استمرار الخصم. كما ينصح بإعطاء الأولوية لإعادة الشراء عندما يرتفع Bitcoin لكن سعر السهم لا يعكس هذا المكسب.
وأضاف سيجل أن التعويض التنفيذي يجب أن يكون مرتبطًا بـ NAV للسهم الواحد. في المقابل ، لا ينبغي أن يعتمد على حجم حيازات Bitcoin للشركة أو إجمالي عدد الأسهم الصادرة.
قام بإجراء مقارنات بقطاع تعدين التشفير ، حيث أدت إصدار حزم الأسهم المستمر وحزم الأجور المتضخمة إلى خسائر طويلة الأجل للمساهمين. “لا حاجة إلى تكملة” ، حذر.
على الرغم من عدم تداول أي شركة عامة باستمرار تحت Bitcoin Nav ، لاحظت Sigel من Vaneck أن Semler Scientific ، وهي شركة للتكنولوجيا الطبية التي تتخذ من كاليفورنيا مقراً لها ، قريبة الآن. دخل Semler سوق Crypto في مايو 2024 ، ومنذ ذلك الحين تراكم 3،808 BTC ، بقيمة 405 مليون دولار تقريبًا.
على الرغم من الأداء القوي لـ Bitcoin هذا العام ، انخفض سهم Semler بأكثر من 45 ٪ حتى الآن ، مما أدى إلى سحب القيمة السوقية إلى حوالي 435 مليون دولار.
نتيجة لذلك ، انزلق مضاعف NAV ، أو MNAV ، إلى أقل من 1x ، وهبط بالقرب من 0.82x. تُظهر الفجوة أن ثقة المستثمر في البيتكوين لا تؤدي دائمًا إلى مكاسب حقوق الملكية. هذا صحيح بشكل خاص عندما تعتمد الشركات على زيادة رأس المال العدواني لتمويل عمليات شراء التشفير.
قامت Semler ، مثل العديد من الشركات التي تتابع استراتيجية Bitcoin Treasury ، إلى جمع الأموال من خلال كل من عروض الأسهم والديون. يعتمد هذا النهج على الاعتقاد بأن ارتفاع أسعار البيتكوين سيعزز السهم أيضًا.
ومع ذلك ، كما أشار سيجل ، فإن هذه المكاسب لا تضمن أبدًا. بدون الانضباط الهيكلي ، تخاطر الشركات بتآكل القيمة بنفس السرعة التي تهدف إلى إنشائها.
Post Vaneck Flags الناشئة المخاطر لشركات Bitcoin التي تتجول-هل تستطيع الشركات تجنب تآكل القيمة؟ ظهر أولاً على cryptonews.
