هل شركات بيتكوين لوزارة الخزانة عبارة عن فقاعة جديدة تشبه طفرة ICO؟ يرى النقاد وقادة الصناعة أوجه التشابه
نظرًا لأن شركات وزارة الخزانة في Bitcoin أصبحت عروض العملات الأولية الجديدة ، بدأ الناس يتذكرون كيف انتهى كل شيء في عام 2018. في حين أن شركات الخزانة ICOS و Bitcoin ليست بالتأكيد هي نفسها ، فإن النقاد يحددون بعض أوجه التشابه. أكثر من ذلك ، في الآونة الأخيرة ، قارن الرئيس التنفيذي لشركة الخزانة ناكاموتو ، ديفيد بيلي ، أعماله بـ “ICOs في وقت مبكر”. قد لا يكون استدعاء شيء ما فقاعة حتى ينفجر صحيحًا ، ولكن من الممكن الإشارة إلى أوجه التشابه والاختلاف بين ICOs و Crensuries لاختبار المستقبل المحتمل للأخير.
صعود شركات الخزانة بيتكوين
تأسست MicroStrategy في عام 1989 ، ومنذ ذلك الحين ، اختبرت عدة أسباب. في عام 2020 فقط ، ركزت MicroStrategy على إصدار الديون لشراء Bitcoin ، ووعد المساهمين بشكل غير مباشر بالتعرض غير المباشر لامتلاك BTC من قبل الشركة. في عام 2025 ، غيرت الشركة اسمها إلى الاستراتيجية.
اجتذبت الاستراتيجية الانتباه. اكتسبت قيمة أسهم MSTR 500 ٪ منذ أوائل عام 2024. المستثمرون الذين لا يريدون أو لا يستطيعون (بسبب القوانين) شراء BTC مباشرة ولكنهم يريدون الاستمتاع بفرص النمو.
بعد فوز دونالد ترامب في انتخابات عام 2024 وجولة جديدة من الاهتمام ببيتكوين ، بدأت شركات الخزانة في بيتكوين في الظهور بسرعة متزايدة. عمليات شراء بملايين الدولارات من البيتكوين تقلل من تقلب أسعار BTC ، مما يزيد من الطلب المتزايد على تكنولوجيا المعلومات. اشترت الاستراتيجية وحدها المزيد من البيتكوين في عام 2025 من عمال المناجم المنتجة. تعكس شروط مثل “صدمة العرض” و “تكلفة الفرصة البديلة” كيف يصبح الأشخاص المترددون في بيع أي مبلغ من BTC.
تمامًا مثل رئيس الاستراتيجية ، يقوم مايكل سيلور بالدعوة إلى Bitcoin والاستراتيجية عبر الإنترنت وغير المتصلة بالإنترنت ، على أساس يومي ، تعتمد Copycats الإستراتيجية على المؤثرين في قطاع التشفير للترويج لأسهمهم. يرأس Procap BTC أنتوني بوكسبرانو ، صوت Metaplanet هو Simon Gerovich ، XXI Capital ، استأجر الرئيس التنفيذي لشركة Strike ، Jack Mallers ، بينما يتم إدارة Nakamoto من قبل الرئيس التنفيذي لشركة Bitcoin Magazine ، وما إلى ذلك.
ومن المثير للاهتمام ، أن سندات بيتكوين لا تقدم لعملائها أي نوع من التفاعل مع العملات المشفرة ولا تحتفظ بالتشفير بأنفسهم. بدلاً من ذلك ، يقومون بالاستعانة بمصادر خارجية إلى Coinbase وغيرها من التبادلات المركزية.
ما الذي تشترك فيه ICOS و Bitcoin Treasury Companies؟
في حين أن معظم مؤثري التشفير ينشغلون بتسليط الضوء على نمو حيازات BTCAN BTC Bitcoin وتقديم عمليات شراء جديدة على أنها “صعودية” ، يجد الكثيرون في مجتمع التشفير آخر اتجاه مزعج. ويؤكدون أن هذه الشركات متجذرة في Tradfi وتقدم الشركات العامة والخاصة العادية ، باستثناء أنها لا تنتج أي شيء وشراء البيتكوين فقط باستخدام الأصول المستعارة.
أكثر من ذلك ، يشعر النقاد بالقلق إزاء المخاطر المحتملة لأن جميع هذه الشركات مركزية. نظرًا لأن العديد منهم مدفوعون على ما يبدو بـ FOMO وليس لديهم استراتيجيات إدارة مخاطر معقدة ، فقد لا ينتهي بهم الأمر إلى استدامة مثل الإستراتيجية التي تمكنت من البقاء على قيد الحياة في فصل الشتاء المشفرة 2022. يحذر الخبراء من أن الشركات الأحدث قد تضطر إلى بيع Bitcoins الخاصة بهم عندما يبدأ سوق Bear. إذا حدث ذلك ، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير تموج من شأنه أن يؤثر على العمالقة ، بما في ذلك الاستراتيجية.
يقارن البعض ضجيج شركات الخزانة في بيتكوين مع الضجيج في عصر ICO ويذكرون الجميع بأنه انتهى في كارثة. في عام 2018 ، فقد سوق التشفير 85 ٪ من قيمته. كان هذا الانهيار أصعب من انهيار السوق المرتبط بفقاعة DOT-COM التي أدت إلى انخفاض بنسبة 78 ٪. بحلول ديسمبر 2017 ، وصلت أقل من ثلث الشركات التي تدير ICOs إلى أهداف حملاتها.
يلاحظ أنصار الخزانة من Bitcoin أن مقارنة ICO و Crensuries غير صحيح. الخط الفاصل بين الاثنين هو أن سندات Bitcoin هي الشركات العامة والخاصة المشروعة التي تسمح لعملائها بالاستفادة من حركات أسعار البيتكوين من خلال طريقة قياسية ، مثل الأسهم. في الوقت نفسه ، كانت ICOS شركات مشكوك فيها وعدت للتو بإنشاء شيء ذي قيمة – “كانت تبيع برامج البخار” ، كما وضع جو كونسورتي ، الذي يعمل من أجلهم وأورايزون ، في تغريدة.
ومع ذلك ، فإن الكثير في مجتمع التشفير يحددون أوجه تشابه مختلفة بين ICO و Crensuries. أولاً ، على عكس شبكة Bitcoin غير الموثوقة ، تتضمن ICOs و Crensuries الثقة. تمكنت الشركات في عصر ICO من جمع رأس المال لأنها تمكنوا من إقناع العديد من مستثمري التجزئة بأنهم سيصدرون منتجًا قويًا وأن الرموز الخاصة بهم سترتفع. يثق مستثمرو شركات الخزانة في أن هذه الشركات لن تبيع بيتكوين (سايلور وجيروفيتش على حد سواء أنهم لن يبيعوا عملة البيتكوين) أو يخفف من أصولهم.
عدم وجود شفافية على مقتنيات Bitcoin في هذه الشركات يزيد من دور الثقة لمستثمريها. الشركات التي عقدت حملات ICO وخزانة العصر الحديث متهمون بالتداول من الداخل ، وعدم وجود فترة من الزمن ، وعدم وجود الكفاءة (في حالات معينة) ، وإمكانات سجادة ، وما إلى ذلك بالنسبة لصياغة البيتكوين ، والحاجة إلى “الثقة” هي عيب متأصل في أي حداثة عصرية جديدة في السوق.
أوضح مؤسس شركة Stack بحكمة من يستخدم Moniker Stack Hodler ، سبب حصوله على مشاعر ICO من الضجيج لشركات Bitcoin ، واصفا هذه الشركات بأنها “هذه الدورة Shitcoins”. وفقًا لـ Stack Hodler ، “تقوم هذه الشركات بإنشاء أسهم من Air Thin للبيع للأشخاص الذين يأملون في التفوق على Bitcoin.” كبديل صحي لخزانة الخزانة ، ترى Stack Hodler “الشركات التي تخلق قيمة اقتصادية عبر المنتجات والخدمات ، ثم تخزين أرباحها في Bitcoin” ، مضيفًا أنها “ستجلب قيمة دائمة لشبكة Bitcoin”.
أخيرًا ، لم يعثر ديفيد بيلي من شركة بيتكوين لوزارة الخزانة التي تدعى ناكاموتو ، ولم يعثر على مقارنة ما هو شعوره تجاه عمل الخزانة من القول ، “إنه نوع من ICOs في وقت مبكر”. ربما ، لم يكن يفكر في كيفية انتهاء هذه الحقبة عندما لاحظ. هذا ما قاله:
“إنه يشبه إلى حد ما ICOs في الأيام الأولى ، حيث لديك مجموعة من الأشخاص الذين تحضرهم إلى هذا الرمز المميز. لدينا مجموعة من الأشخاص الذين نأتي به إلى شركات الخزانة. لدينا أفضل الممارسات المسموح بها حول كيفية القيام بذلك.”
في حين أن بعض النقاد يرون أن الإستراتيجية كخزانة متميزة تستحق الثقة ، فإن الآخرين يرفضون جميع شركات الخزانة تمامًا. عادة ، لا ينتبه النقاد إلى حقيقة أن بعض المؤسسات لا يمكنها تحمل عملات البيتكوين مباشرة ؛ ومع ذلك ، ضربت العديد من حججهم العلامة. مقارنة أخرى متكررة هي SPACs ، الشركات الفارغة التي تبيع الأسهم والوعود.
تستمر المناقشة. ومع ذلك ، فإن أصوات Bitcoin Maxis كانت في ارتفاع في الآونة الأخيرة. إليكم ما كتبه سكوت ميلكر ، المعروف باسم مضيف ذئب جميع الشوارع ، في رسالته الإخبارية بعد أن اقترح أن العديد من شركات الخزانة التشفير هي عمليات احتيال:
“أنا لست هنا لأخبر أي منكم بالتوقف عن التداول أو التكهن إذا كنت تعرف ما تفعله. ابحث عن الحافة الخاصة بك. استخدمها. ولكن إذا لم تكن واثقًا حقًا ، فإليك المسرحية البسيطة: شراء الأصول التي تتكهن بها هذه الشركات – لا تزال تصل إلى 1 مليون دولار حتى إذا كانت Bitcoin.
