بلاكستون يبيع بلاكستون
شيء واحد للبدء: فاز Whatsapp بحكم لجنة تحكيم بقيمة 168 مليون دولار في قضية ضد NSO Group ، صانع Pegasus Spyware الإسرائيلي ، لاستغلال ضعف في منصة الرسائل المشفرة وبيعها للعملاء الذين استخدموها لاستقصاء الصحفيين والناشطين والمراقبات السياسية.
وشيء آخر: قال Slaughter and May إنها لن ترفع رواتب لمحاميها المبتدئين هذا الربيع ، في إشارة إلى أن حربًا شرسة للموهبة القانونية في مدينة لندن قد تبرد لأول مرة منذ جائحة Covid-19.
في النشرة الإخبارية اليوم:
Blackstone يقطع صفقة حلوة
Doordash Swallows deliveroo
الدفاع الكبير للأسهم الخاصة
مرحبًا بكم في العناية الواجبة ، إحاطةك حول صنع الصفقات ، الأسهم الخاصة وتمويل الشركات. هذه المقالة هي نسخة في الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين الممتازين التسجيل هنا للحصول على النشرة الإخبارية كل يوم ثلاثاء إلى يوم الجمعة. يمكن للمشتركين القياسيين الترقية إلى Premium هنا ، أو استكشاف جميع النشرات الإخبارية FT. تواصل معنا في أي وقت: due.diligence@ft.com
اندفاعة بلاكستون نقدًا
الجميع في وول ستريت يتحدثون عن المرتبات الثانية. يعد هذا السوق لبيع حصص الصناديق المستعملة حمراء ساخنة كمستثمرين في الصناديق الخاصة لسيولة سيولة خاصة بهم.
بلاكستون، أكبر مدير أصول بديل في العالم ، لديه أعمال ثانوية هائلة تسمى استراتيجية الشركاء هذا يدير ما يقرب من 90 مليار دولار.
ومع ذلك ، من النادر أن ترى Blackstone نفسها تستخدم أسواق حصة مستعملة لاستحضار السيولة الخاصة بها.
لكن رأس المال الخاص الذي تبلغ تكلفته 1.2 تريوتن قد لجأ إلى مثل هذه المناورات لصندوق تم تسليط الضوء عليه مؤخرًا من قبل أنطوان غارا من DD.
في يوم الاثنين ، ذكرت FT أن صندوق العقارات الأوروبية الخضرة في Blackstone bepif لقد ضرب ضمانًا خاصًا للعوائد لجذب استثمار بقيمة مليار يورو من مستثمر آسيوي كبير.
لقد استخدمت الأموال في مارس لشراء مصلحة بنسبة 50 في المائة في مساحات البيع بالتجزئة في 5000 من أقواس السكك الحديدية في المملكة المتحدة ، ولتعزيز سيولة الصندوق.
تعهدت بلاكستون بمبلغ 200 مليون يورو من أسهمها الخاصة في BEPIF مقابل هدف عائد سنوي بنسبة 9.25 في المائة ، حيث تخاطر مجموعة الاستثمار التي تتخذ من نيويورك مقراً لها بتسليم أسهمها إلى المستثمر الآسيوي إذا كانت عوائدها قصيرة.
إنه الثاني الذي لجأ إليه Blackstone في الخلف على مدار السنوات الثلاث الماضية لاستخلاص رأس مال كبير في واحدة من مركباتها الممتلكات الدائمة التي تحدد عمليات السحب وسط عمليات استرداد شديدة.
في أواخر عام 2022 وأوائل عام 2023 ، اجتذب Blackstone استثمارًا بقيمة 4.5 مليار دولار من جامعة كاليفورنيا في صندوق العقارات الأمريكي الرائد ، بريت، تحرك السيولة لأنها واجهت سيل من الفداء.
يتم تقديم صفقة BePIF الخاصة الأكثر حداثة في Blackstone كمقايضة قوية.
إنه يمنح صندوق 625 مليون يورو ، الذي يبلغ عدد قائمة الانتظار أكثر من 100 مليون يورو في طلبات الاسترداد المتميزة ، والنقد للاستثمار في أسواق العقارات الأوروبية التي تعتبرها Blackstone تقديم صفقات – مثل أقواس السكك الحديدية.
ومع ذلك ، كان Blackstone يلجأ بالفعل إلى تدابير غير عادية لتحقيق الاستقرار في Bepif. في العام الماضي ، حقن 100 مليون يورو من أموالها الخاصة في Bepif لدعم السيولة.
لقد تحولت Bepif أيضًا إلى أسواق المرتبات الثانوية لتصميم النقود. كان الصندوق مساهمًا كبيرًا في BPPE ، وهو صندوق عقاري آخر دائمة الخضرة في أوروبا.
يقدم BPPE أسلوبًا “Country Club” للسيولة حيث يتم استيفاء عمليات الاسترداد وفقًا لتقدير Blackstone ، بشكل عام عندما يأتي استثمار جديد.
لكن BPPE نفسها لديها قائمة انتظار من طلبات الخلاص غير المملوءة. أُجبرت Bepif ، التي تبحث عن نقود لتلبية الفداءات الخاصة بها ، على إيجاد سيولة بديلة.
لذلك تحولت إلى أسواق الثانوية المذكورة أعلاه. ألقى Bepif حوالي 75 مليون يورو من أسهم BPPE باستخدام المرتبات الثانية على مدار الـ 15 شهرًا الماضية وأدركت خسارة بقيمة 2 مليون يورو.
وبعبارة أخرى ، كان Blackstone يبيع Blackstone.
وداع لندن وداعا لإنقاذ
تم تصنيف الاكتتاب العام 2021 في ذروة طفرة الصفقات التي تعود إلى عصر الوباء على أنها الأسوأ في تاريخ لندن.
الآن – بعد أربع سنوات فقط – في المملكة المتحدة تطبيق توصيل الطعام تسليم لقد انحنى من الأسواق العامة.
تم إخراجها من بؤسها من قبل المنافس الأمريكي Doordash، الذي تم التخلص منه مقابل 2.9 مليار جنيه إسترليني – أقل من نصف تقييم الاكتتاب العام.
يتبع البيع ثوما برافوشراء شركة الأمن السيبراني المدرجة في لندن Darktrace العام الماضي. وهو يسلط الضوء على الصعوبة التي واجهتها شركات التكنولوجيا سريعة النمو في جذب الاستثمار في المملكة المتحدة.
إنها قصة يمكن سردها من خلال الشركتين المشاركتين في صفقة يوم الثلاثاء.
تم إطلاق كل من Deliveroo و Doordash في عام 2013 ، بعد بضعة أشهر – واحدة في الولايات المتحدة ، واحدة في المملكة المتحدة.
توسع كلاهما بسرعة وتم تعزيز نموها من خلال ظهور جائحة Covid-19 ، حيث طلب الناس محاصرين في الداخل وجبات الوجبات الجاهزة.
مع اقتراب نهاية عام 2020 ، استعاد كلاهما للجمهور ، يسعى للاستفادة من أسعار الفائدة من القاع الصخري وهدم الاكتتاب العام.
ذهب Doordash أولاً.
حقق الاكتتاب العام في نيويورك نجاحًا كبيرًا – ارتفعت الأسهم بنسبة 86 في المائة في اليوم الأول من التداول ، وقد كانت في اليوم منذ ذلك الحين.
على النقيض من ذلك ، كانت قائمة Deliveroo في لندن بعد ثلاثة أشهر فقط كارثة. بحلول نهاية يومها الأول في السوق ، غرق سهم الشركة في ربع ، مما ألقى أكثر من مليوني جنيه إسترليني في القيمة السوقية.
أخبر أحد المصرفيين FT في ذلك الوقت بأنه “حادث سيارة مطلق”. ألقى الأشخاص المشاركون في القائمة اللوم على البائعين على المكشوف ، وسعر طريق فقير وتمرد من قبل مديري الصناديق البريطانية الكبار ضد هيكل الأسهم المزدوج من الفئة.
ريشي سوناك – ثم المستشار – وضع على وجه شجاع. بعد كل شيء ، فيسبوك، التي كانت في رحلة تقريبية بعد الاكتتاب العام 2012 ، ازدهرت في النهاية.
وقال في ذلك الوقت: “ترتفع أسعار الأسهم ، وانخفضت أسعار الأسهم”.
لكن أسهم Deliveroo لم يتم استردادها أبدًا ، حيث انخفض أكثر في السنوات الأخيرة.
في غضون ذلك ، زاد تقييم Doordash بأكثر من الضعف ، وكان الحد الأقصى للسوق الخاص به ما يقرب من 30 مرة من Develyo يوم الثلاثاء.
الآن تعود الاتهامات التي بدأت بعد أن عادت الاكتتاب العام في Deliveroo إلى الظهور.
كان الوجبات الجاهزة لمستثمر واحد في وقت مبكر ، ومع ذلك ، كان بسيطًا.
“مع الاستفادة من الإدراك المتأخر ، كان ينبغي أن يكون مدرجًا في الولايات المتحدة.”
مسرحية الدفاع عن الأسهم الخاصة
في كثير من الأحيان ، تجد شركات الدفاع نفسها على الجانب الأيمن من الرأي العام.
كان بعض المستثمرين ، وخاصة في أوروبا ، حذرين من دعم مصنعي الأسلحة بسبب خطر التعبير عن القواعد البيئية والاجتماعية والحوكمة.
ولكن كل هذا يتغير كجزء من التحولات الجيوسياسية التكتونية الجارية في أوروبا.
كان تصويت المشرعين الألمان على دفعة تاريخية للإنفاق الدفاعي مجرد البداية.
استعدت الأسهم الخاصة إلى فكرة صنع رهانات كبيرة على الدفاع ، حيث تواجه أوروبا ضد روسيا على جناحها الشرقي ودعمها من التضاينات الأمريكية.
وقال “المزاج يتغير مع المستثمرين ، وربما أيضًا مع المنظمين ، وربما أيضًا مع الحكومات”. توماس فريدبرجرنائب الرئيس التنفيذي في Tikehau Capitalمضيفا أنه “لن يكون هناك أي تنمية اقتصادية مستدامة دون دفاع”.
يعد Tikehau من بين عدد من شركات الاستحواذ والأسعار الاستثمار التي توضع نفسها للاستفادة من اهتمام المستثمر الجديد في قطاع الدفاع.
تجادل الشركات بأنها يمكن أن تلعب دورًا مهمًا في إعادة ترحيل أوروبا من خلال توجيه رأس المال الذي تمس الحاجة إليه لملء ما يقولون أنه سيكون فجوة بين مقدار الأموال التي ترغب الحكومات في توفيرها ، وحجم الإنفاق المطلوب.
جيمس داوسونشريك في بنك الاستثمار البوتيك Gleacher Shacklockقال “أكثر من شركات PE الكبيرة مهتمة بالدفاع الآن أكثر مما كانت عليه تاريخيا”.
قفز الاستثمار في الشركات الناشئة الأوروبية التي تعمل على الدفاع والتكنولوجيات ذات الصلة بنسبة 24 في المائة العام الماضي ، حيث اشترى المستثمر شركات مثل مجموعة الدفاع عن الذكاء الاصطناعي هيلسينغ وصانع الطائرات بدون طيار Tekever.
تحدى عثرة الدفاع انكماشًا أوسع في تمويل VC الأوروبي. إنه جزء من تحول أكبر قد يساعد جبابرة الاستثمار الأوروبيين على الفوز بالاستثمار الذي كان سيذهب سابقًا إلى الولايات المتحدة.
تحركات الوظائف
لترتون وقد سميت نيخيل ثوكال كرئيس جديد لها. وكان سابقا شريك إدارة في الشركة.
لاثام واتكينز وقد استأجرت ديفيد برينمان كشريك في ممارسة مكافحة الاحتكار والمنافسة للشركة في واشنطن. ينضم من مورغان لويس، حيث كان شريكًا.
كيركلاند وإيليس عين ثيبوت أجزاء كشريك في مجموعة صناديق الاستثمار في نيويورك. ينضم من Elvinger Hoss Prussen، حيث تخصص في الاستثمارات البديلة.
القراءات الذكية
إرادة حرة على مدار العقد الماضي ، قامت الشركة المصنعة بقيمة 20 مليار دولار بتشكيل تصرفات موظفيها ليس بموجب القواعد أو الرؤساء ، ولكن بالعملة الداخلية ، تكتب FT. وقد تم خلط النتائج.
المزيد من القواعد لا يُعرف رؤساء البنوك تمامًا بحبهم للتنظيم ، لكن الرئيس التنفيذي لشركة باركليز قد أصبح على الملأ للتعبير عن دعمه لذلك على وجه التحديد. يستكشف باتريك جينكينز من FT.
منازل درجة الحرارة كتب سوق الإيجار باهظ الثمن في نيويورك اقتصاد الظل من الإيجارات الصغيرة للعمال المهاجرين ، كما يكتب نيويوركر.
جولة الأخبار
الولايات المتحدة والصين لإطلاق محادثات تجارية رسمية (FT)
تعيق المحكمة التشيكية صفقة مفاعل نووي بقيمة 18 مليار دولار بعد شكوى منافسة (FT)
مالك Kingsmill في محادثات Merger مع شركة Hovis (FT)
يمكن أن يؤذينا هجوم دونالد ترامب على الطاقة الخضراء في سباق الذكاء الاصطناعي ، وحذرت مراكز البيانات (FT)
يطير العاصمة في الشركات الناشئة الدفاعية في أوروبا (FT)
لاول مرة صامتة في Ather يمرض من أجل أسواق الاكتتابات الهندية والاكتتاب العام (FT)
آخر صانع في أوروبا لمكونات المضادات الحيوية الرئيسية يغلق أكبر مصنع محلي (FT)
تغلق المملكة المتحدة في اتفاق التجارة في الولايات المتحدة مع حصص تعريفة أقل للسيارات والصلب (FT)
TalkTalk يلقي العملاء في معارك مجموعة الاتصالات المديونية altnets (FT)
العناية الواجبة كتبها أراش ماستيدي ، إيفان لينفينغستون ، أورتينكا علياج ، ألكسندرا هيل وروبرت سميث في لندن ، جيمس فونتيلا خان ، سوجيت إنداب ، إريك بلات ، أنطوان غارا ، أميليا بولارد ، ماريا هايتير ، كاي ويجنز ، أوليفر بارنز بارنز ، وجيور جيمونج ، جورج هومون ، جورج هومر ، جيم هومر. أليم في هونغ كونغ. يرجى إرسال ملاحظات على us.diligence@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
إحاطة أعمال الهند -يجب أن يقرأ المهنيون الهنديون في الأعمال التجارية والسياسة في أسرع الاقتصاد الكبير نمواً في العالم. اشترك هنا
غير مألوف – يقوم روبرت أرمسترونغ بتشريح أهم اتجاهات السوق ويناقش كيف تستجيب أفضل عقول وول ستريت لهم. اشترك هنا
