لماذا ترتفع شركات التأمين القديمة في أوروبا مرة أخرى
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
هناك عدد قليل من الصناعات التي لديها “عالم قديم” أكثر من شركات التأمين الأوروبية. يبلغ متوسط العمر بين أكبر 10 لاعبين مدرجين في القارة ما يقرب من 170 عامًا. ومع ذلك ، كان هؤلاء الموقّعون القدامى يحصلون على نوع المكاسب في السوق التي من شأنها أن تجعل العديد من الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا تغار.
ارتفعت المؤشر الفرعي للتأمين STOXX 600 ، الذي يتتبع 30 مجموعة تأمين أوروبية كبيرة ، بنسبة 15 في المائة في النصف الأول من عام 2025 لأفضل نصف عام منذ عام 2019. والأداء ليس وميضًا في المقلاة: بالشروط اليورو ، فقد تفوقت على S&P 500 على مدار سنة وثلاث سنوات ، وهو مسافة مؤثرة على مدار خمسة.
لقد كان النمو شاقًا ؛ لقد استغرق الأمر ما يقرب من 25 عامًا لاسترداد مستويات القياسية المحددة في أواخر عام 2000. ومع ذلك ، فإن تحقيق الأرباح في الأسابيع الأخيرة قد توقف عن الحافة.
مثل البنوك ، استفادت شركات التأمين منذ عام 2022 من ارتفاع أسعار الفائدة ، مما يعزز الدخل الذي يكسبونه من محافظهم الثقيلة. رفعت خطط الإنفاق الحكومية الوفير غلة في معظم القارة هذا العام حتى مع انخفاض معدلات البنك المركزي.
استفاد القطاع أيضًا من اهتمام أوسع في أوروبا استجابةً لسياسة التجارة الأمريكية غير المتوقعة: تبدو التدفقات النقدية المستقرة نسبيًا لشركات التأمين جذابة بشكل خاص في هذه الأوقات المتقلبة. أخبر آندي بريغز ، الرئيس التنفيذي لمجموعة فينيكس المدرجة في لندن ، قمة التأمين العالمية في فاينانشال تايمز الشهر الماضي أن الشركة تحظى بمزيد من الاهتمام من المستثمرين الأمريكيين.
ومع ذلك ، لم تعد الأسهم رخيصة. يتم تداول مؤشر التأمين في Stoxx عند 12.3 مرة من الأرباح المقدرة على مدار الـ 12 شهرًا القادمة ، وفقًا لـ Bloomberg ، أعلى بكثير من متوسطه على المدى الطويل البالغ 10.5 مرة. على أساس أساس الحجز ، يكون المؤشر حول أغلىه منذ أكثر من عقدين.
تواجه المجموعات السويسرية تحديًا إضافيًا ، حيث قاد فرانك ارتفاع البنك المركزي الشهر الماضي لإسقاط سعره القياسي إلى الصفر. يعد Swiss RE و Zurich أسوأ أداء في مؤشر التأمين حتى الآن.
هناك بعض الأسباب للبقاء متفائلين بشأن التوقعات لهذه الديناصورات. كانت الزيادة في التضخم 2022 مؤلمة ، خاصة بالنسبة لشركات التأمين غير الحياة ، لكن الاعتقاد المتزايد بين الاقتصاديين بأن التضخم سيستقر على مستويات أعلى من السابق-مما يتسبب في بقاء عائدات السندات-أمر جيد لاستثمارات شركات التأمين. في الواقع ، يعتقد المحللون في KBW أنها البيئة الكلية الأكثر إيجابية في جيل.
كما أدى استحواذ Aviva إلى 3.7 مليار جنيه إسترليني للخط المباشر – الذي تم الانتهاء منه هذا الأسبوع – إلى تكهنات حول إمكانية الحصول على مزيد من عمليات الاندماج والشراء ، بعد أكثر من عقدين من الحذر ، تسعى بعض الشركات أيضًا إلى زيادة نمو عضوي. أليانز ، الأكبر ، تهدف الآن إلى نمو ربحية السهم بنسبة تصل إلى 9 في المائة مقارنة بحوالي 6 في المائة لمعظم العقد الماضي. هذا بالكاد مستويات nvidia ، ولكن يشير إلى وجود حياة في هذه العظام القديمة حتى الآن.
nicholas.megaw@ft.com
