كيف يمكن أن يؤثر الطلب الشديد على البيتكوين على سوق الإقراض Bitcoin؟
في 1 يوليو ، 2025 ، توقفت منصة الإقراض الرئيسية LEDN عن دعم الأثير وتحولت إلى شركة تركز على Bitcoin بنسبة 100 ٪. على الرغم من أن هذه الخطوة تتوافق بشكل جيد مع موجة رجل البيتكوين ، فإن التركيز نفسه على البيتكوين من الشركات والمؤسسات والحكومات تشكل تهديدات جديدة لشركة إقراض Bitcoin.
التركيز الكامل على البيتكوين
كان لدى ليدن خطط لإسقاط الدعم للعملات المشفرة الأخرى بصرف النظر عن البيتكوين. على الرغم من أن أقصى قدر من البيتكوين قد يرونها بمثابة مظهر من مظاهر بيتكوين ، فقد أوضحت الشركة هذه الخطوة بشكل مختلف: فهي تهدف إلى جعل منتجها أكثر بساطة والتركيز على التفوق في الإقراض الوحيد للتشغيل.
بغض النظر عن المنطق ، يتم استقبال هذه الخطوة بشكل جيد بين أولئك الذين لا يعطون الفضل في أي عملة مشفرة باستثناء البيتكوين. هذا الجمهور يصبح مرئيا بشكل متزايد في هذه الدورة.
وصف المؤسس المشارك ليدن آدم ريدز هذا الانتقال بالعودة إلى الجذور. في وقت سابق ، أطلق LEDN على إدارة المخاطر كسبب لوقف مستقبلي في استخدام أصول العملاء لزراعة العائد. يتم الاحتفاظ بالأصول بواسطة LEDN نفسها أو عبر شركاء الشركة.
القروض المدعومة من عملة البيتكوين وحالة السوق الحالية
في الماضي ، رأى قطاع إقراض البيتكوين الاضطرابات. في عام 2022 ، تم إغلاق Celsius و Blockfi و Voyager و Genius. ينظر LEDN في المستقبل بتفاؤل لأن جهود إدارة ترامب لجعل أعمال التشفير أقل تقييدًا هي مفيدة لمشاريع القروض المدعومة من Bitcoin. كانت إحدى الحركات الرئيسية التي تستفيد منها الإقراض Bitcoin هي إلغاء SAB 121 ، وهي قاعدة مثيرة للجدل 2022 والتي جعلت حضانة التشفير صعبة للغاية.
هناك اتجاه آخر يمكن أن يكون بمثابة الريح الخلفية لإقراض Bitcoin وهو تراكم Bitcoin بواسطة شركات الخزانة Bitcoin ، على الرغم من أن نشاطها يمكن أن يكون له تأثير سلبي أيضًا (سنتحدث عنه أيضًا).
شركات مثل الإستراتيجية (MicroStrategy سابقًا) ، Nakamoto ، Metaplanet ، وغيرها تشتري Bitcoin بكميات كبيرة. تتراكم الحكومات بيتكوين التي حصلوا عليها من خلال الاستيلاء والتعدين والوسائل الأخرى. إن الوصي المؤسسيين مثل BlackRock أو Fidelity ينموون بسرعة حسابات Bitcoin الخاصة بهم. كل هذه المبالغ الضخمة من البيتكوين خارج السوق ، مما يؤدي إلى تثبيت الحافة السفلية لسعر البيتكوين ، وهو المناخ المثالي لشركات إقراض البيتكوين.
تعد الزيادة في عدد حلفاء Bitcoin بين المستثمرين المؤسسيين أمرًا حيويًا لشركات مثل LEDN ، حيث تحتاج مشاريع الإقراض إلى المزيد من الدولارات في القطاع للسماح بمزيد من العمليات لمزيد من الأشخاص. حتى في فبراير 2025 ، كان ريدز يذكر أن قطاع الإقراض “قصير بشكل لا يصدق” ويحتاج إلى مزيد من المستثمرين المؤسسيين للسماح لمزيد من الناس بالاستيلاء على القروض العقارية المدعومة من البيتكوين ، إلخ.
أسواق مشتقات Bitcoin (التي لا يمكن أن توجد بدون إقراض Bitcoin) ترسم استقرار سعر BTC أيضًا. أوضح المؤسس المشارك لـ LEDN موريسيو دي بارتولوميو في مقالته عن العائد المسؤول على الأصول الرقمية. يكتب أن إقراض البيتكوين يسحق تقلب الأسعار ، ويجعل الانتشار أكثر إحكاما ، ويحسن صحة الأسواق القصيرة التي يتم استخدامها كتحوط. لذلك ، يحتاج السوق إلى إقراض Bitcoin ، وهذا سبب آخر لشركات مثل LEDN للوصول.
تهديدات جديدة لإقراض البيتكوين
قد يلعب تركيز الجميع على البيتكوين دورًا متوسطًا لقطاع الإقراض. في الدورة الحالية ، يحجم الأفراد والمؤسسات عن بيع عملات البيتكوين الخاصة بهم. بدلاً من ذلك ، يبدو أن الجميع يحاولون تجميع شركات الخزانة في بيتكوين ، وشركات إدارة الأصول الضخمة ، والحكومات ، وتغلق المزيد من عمال المناجم ، مما يلتهم السيولة بشكل فعال.
في مرحلة ما ، قد تواجه شركات الإقراض حالة من العجز في البيتكوين المتاحة لإقراضها. هذا ، بدوره ، قد يؤدي إلى زيادة في معدلات الاقتراض في الأسواق القصيرة الفورية ، والانكماش في مصلحة قصيرة (قد تصبح بالكاد مربحة) ، وتوضيح قيمة أقل في السوق لأن المشاعر الهبوطية لن تنعكس بشكل كاف في سوق المشتقات. هذا يعني أن السعر سوف يتصرف بشكل متوقع ، وسيزيد التقلب. يصبح التقصير على أسواق العقود الآجلة غير مربحة وأكثر خطورة أيضًا. مع ارتفاع سعر Bitcoin ، قد تفقد Bitcoin Bears مليارات الدولارات.
نظرًا لأن السوق القصير يتقلص ويصبح استعارة البيتكوين مكلفًا للغاية ، فإن سيولة سوق الخيارات ستنخفض. سيصبح تداول المراجحة أقل مرونة ، مما قد يؤدي إلى تشويه أسعار سوق العقود الآجلة لأنها قد تواجه تباينات أعلى من السوق الفورية.
على الجانب الفردي ، تفتح هذه المشكلات المزيد من التعرض لمخاطر الطرف المقابل ، واعتماد الثقة ، والحاجة إلى الرافعة المالية. ومن المفارقات أن كل هذه المخاطر هي ما كان يهدف بيتكوين إلى القتال في المقام الأول.
خاتمة
لدى سوق التشفير والسوق المالي الأوسع هياكل معقدة ، وكل إجراء يساهم في التأثيرات المختلفة ، سواء الإيجابية أو السلبية.
قد يجعل الطلب الشديد على البيتكوين من قبل المؤسسات والشركات والحكومات من الصعب استعارة البيتكوين. بدوره ، قد يؤثر سلبًا على أسواق المشتقات ويؤدي إلى تقلب الأسعار والمراجع في الأسواق القصيرة. هذا قد يزيد الأمور سوءًا بالنسبة للممثل ، اعتمادًا على احتياطيات البيتكوين ؛ هكذا تغلق هذه الدائرة. ومع ذلك ، مع استقرار سعر البيتكوين وقد تصبح اللائحة أكثر ودية ، هناك أمل في سيناريو إيجابي.
