شهدت الدولار الأمريكي أسوأ أداء منذ عام 1973. ماذا بعد؟
يقول المحللون إن الدولار كان أسوأ بداية في العام منذ عام 1973. انخفضت قيمتها مقابل عملات فيات الأخرى مع انخفاض ثقة العالم في السياسات الأمريكية. ما هي التحديات التي يواجهها الدولار الأمريكي هذه الأيام ، وما الذي يؤثر على أدائه؟
أداء ضعيف
انخفض المؤشر المستخدم لتقدير قيمة الدولار مقابل ست عملات أخرى (الجنيه البريطاني ، والين الياباني ، واليورو ، والدولار الكندي ، والسويد كرون ، والفرنك السويسري) بنسبة 10.8 ٪ خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025 ، حتى أكثر من أزمة Covid-19. في عام 1973 ، انخفض هذا المؤشر بنسبة 15 ٪. أيضا ، كان النصف الأول من عام 2025 أسوأ أداء لمدة ستة أشهر منذ عام 2009.
في حين أن توقعات التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأمريكي تضعف الدولار ، أظهر اليورو نموًا بنسبة 13 ٪ بدلاً من الانخفاض المتوقع. يوسع صناديق المعاشات التقاعدية والمستثمرين الكبار تعرضهم للأصول الأوروبية ، مما يقلل من الاعتماد على الدولار الأمريكي. على الرغم من أن الدولار يصبح أضعف ، إلا أنه لا يعني بالضرورة أنه يفقد وظيفة العملة الاحتياطية.
الأسباب الكامنة وراء أداء الدولار الضعيف
كان الأداء في النصف الأول من عام 1973 سيئًا بشكل مفهوم ، حيث كان وقت انهيار نظام بريتون وودز ، الذي عزز دور الدولار الأمريكي كعملة احتياطي مركزي في الأربعينيات. في عام 1973 ، فقد الدولار قيمته الثابتة بينما كان الاقتصاد تحت عبء النفقات العسكرية.
في عام 2025 ، لا تشارك أمريكا في صراع عسكري على نطاق واسع ؛ ومع ذلك ، يواجه الدولار الأمريكي تحديات قد ينتهي بها الأمر إلى أن تكون مؤثرة مثل تحطم نظام بريتون وودز. هناك سببان يتم تسميتهما غالبًا كأسباب لانخفاض الدولار: الحرب التجارية التي أطلقها دونالد ترامب والديون الوطنية المتنامية باستمرار للولايات المتحدة قد تتفاقم القضية الأخيرة بمجرد أن يصبح مشروع القانون الكبير الجميل هو القانون.
ليس فقط سياسة التعريفة القاسية نفسها ، ولكن طبيعتها غير المتوقعة ، حيث تعلن ترامب التعريفات في يوم من الأيام ، ثم يضعها في اليوم التالي ، هي المسؤول عن الثقة المتلازمة للمستثمرين الأجانب في الولايات المتحدة الأمريكية. إن سلوك ترامب الخاطئ في الحرب التجارية يدمر صورة الولايات المتحدة كدولة جديرة بالثقة مع سلوك يمكن التنبؤ به.
يحذر ترامب نفسه من “الألم” للأميركيين في الطريق إلى مستقبل أفضل. في الآونة الأخيرة ، كانت POTUS مشغولة بدفع جيروم باول لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. هذه الخطوة ، إذا تم اتخاذها ، يمكن أن تقلل من سعر الدولار. هذا هو بالضبط ما حدث عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسعار في عام 1973. يزعم مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم لا يخفضون المعدلات لأنهم يحاولون إعادة معدلات التضخم إلى مستويات ما قبل الـ 19 ، والتي لم ينجزها بعد.
لذا ، فإنه يتعلق الأمر بترامب هو الذي يدافع عن التخلص من الدولار. ما هو هدفه في القيام بذلك؟ ارتفاع الطلب على الدولار الأمريكي يزيد من قيمته ولكنه يجعل البضائع المنتجة في الولايات المتحدة باهظة الثمن. إنه يجعل البضائع المنتجة في مكان آخر (دعنا نقول الصين أو ألمانيا أو اليابان) أكثر جاذبية. ليس من الصعب إدراك أن هذا الموقف في معارضة مباشرة لجهود ترامب الحمائية والتخطيط لإعادة الشركات المصنعة إلى أمريكا. الدولار القوي يحفز الشركات المصنعة الأمريكية على مغادرة البلاد.
ومع ذلك ، يقترح الخبير الاقتصادي كينيث روجوف أن دور الاحتياطي للدولار ليس هو العامل الوحيد الذي يؤدي إلى العجز التجاري ، وأن الحرب التجارية ليست هي الطريقة الأكثر فعالية لإصلاح الأشياء ، بينما يعترف بأنه يعمل من حيث جعل قادة البلدان الأخرى يتفاوضون مع ترامب.
تخطط ترامب لتعزيز الإنفاق مع خفض الضرائب عبر فاتورة كبيرة وجميلة تجعل مستقبل الولايات المتحدة وعملتها أكثر لا يمكن التنبؤ بها. وفقًا للخبراء غير الحزبيين ، قد يزيد مشروع القانون من الدين الوطني لأمريكا بمقدار 2.4 تريليون دولار. يسمي آخرون رقم أكبر. حاليًا ، يبلغ الدين عند علامة 36.2 تريليون دولار.
هل تقوم Cryptocurrencys بتكوين الدولار الأمريكي؟
غالبًا ما يتحدث عشاق العملة المشفرة عن الدولار باعتباره عملة محددة بالفعل وغير موثوقة. إنهم يرون بيتكوين كملاذ آمن أظهر قدرته على زيادة قيمته مقابل الدولار الأمريكي بشكل كبير كل خمس سنوات.
لقد عززت قوة تراكم القيمة القوية في Bitcoin ليكون عملة احتياطية لمختلف الشركات والحكومات والمؤسسات المالية والعديد من مستثمري التجزئة.
أصبحت Bitcoin و StableCoins (التي تم تقمؤها بالدولار الأمريكي وآخرون) عنصرًا أساسيًا للسكان غير المصحّبين والاقتصادات المعتمدة. تتداول الشركات الروسية مع شركائها الأجانب عبر العملات المشفرة لتفادي العقوبات. ومع ذلك ، يزعم بعض المشاركين أن الدفع في Crypto كان من السهل جدًا أن يستمروا في استخدام العملات المشفرة حتى عند رفع العقوبات. قد يبدو أن هذا الانتقال إلى العملات المشفرة يضر بالدولار الأمريكي ، الذي سبق أن فضل العملة الدولية ؛ ومع ذلك ، فإن حجم التداولات التي تم إجراؤها في Crypto ليست مهمة بعد ، ومن المبكر جدًا التحدث عن تأثير خطير.
أمريكا دولة رائدة من حيث حيازات البيتكوين ، الشركات والحكومة. أكثر من ذلك ، فإن لوائحها الصديقة للتشفير لعام 2025 ستعزز قيادتها في مساحة التشفير. إذا كانت Bitcoin تحظى بشعبية في جميع أنحاء العالم ، فإن أمريكا أصبحت أفضل حامل لعملتين احتياطيتين: الدولار الأمريكي وبيتكوين.
يوضح الدور الرائد في stablecoins الدولار الأمريكي في جميع أنحاء العالم ويعزز ثقة الناس بالدولار الأمريكي ويعزز الطلب عليه (على الرغم من أنه بطريقة غير مباشرة). أكثر من ذلك ، فإن مصدري stablecoins من الدولار الأمريكي هم من المشترين الرئيسيين لفواتير الخزانة الأمريكية ، والدولار ، والأصول الأمريكية الأخرى. نمو هذه الشركات يزيد من الطلب على العملة الأمريكية.
ومع ذلك ، فإن العملة المشفرة تعمل بشكل غامض ، وسيكون من غير الصحيح الادعاء بأن التشفير يزداد إلى حد ما أداء الدولار الأمريكي أو يهدده.
