استراتيجية صدى Bitcoin من GameStop ، ولكن بدون الوسادة
حصلت GameStop على 450 مليون دولار أخرى من عدوها الذي تغذيه الديون نحو أن تصبح وزارة الخزانة الثقيلة من عملة البيتكوين ، مما يصل إلى إجمالي ارتفاع رأس المال إلى 2.7 مليار دولار. ولكن على عكس الإستراتيجية ، تقوم الشركة بذلك مع تجارة التجزئة في الخريف المجاني.
وفقًا لتقرير حديث مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، قامت شركة GameStop (GME) بألعاب الفيديو (GME) بمبلغ 450 مليون دولار إضافي من خلال التمرين الكامل لخيار “Greenshoe” المرتبط بملاحظات قابلة للتحويل بقيمة 2.25 مليار دولار في وقت سابق من هذا الشهر.
رفع هذا العرض إجمالي زيادة رأس المال في GameStop إلى 2.7 مليار دولار ، وهو صندوق الحرب الذي تقول إنه سيمول استثمارات الشركات ، بما في ذلك الاستفسار عن البيتكوين (BTC) كأصل احتياطي الخزانة.
تقليد استراتيجي أو إعادة اختراع في الحركة؟
محور GameStop العدواني إلى Bitcoin يردد كتاب اللعب المألوف الآن. تشير الإيداعات الأخيرة للشركة إلى “سياسة استثمار” تتضمن الحصول على BTC كأصل احتياطي الخزانة.
هذه اللغة تعكس النموذج الرائد من خلال استراتيجية مايكل سايلور ، والتي بدأت تخزين البيتكوين في عام 2020 وسط عدم اليقين الاقتصادي الكلي وركود الميزانية العمومية. ومع ذلك ، فإن الاختلاف لا يقل أهمية عن التشابه.
حيث كانت الإستراتيجية ثابتة ، وإن كانت غير مثيرة للبرمجيات ، عندما بدأت في شراء BTC ، فإن GameStop هو متاجر تجزئة متكافئة. تقلصت الإيرادات الأساسية للاستراتيجية بشكل متواضع ، بانخفاض 6.2 ٪ على أساس سنوي ، لكن العمل لا يزال سليماً.
أدت استراتيجية Bitcoin إلى تضخيم ميزانيتها العمومية بشكل كبير ، حيث أظهرت معلومات على موقعها على شبكة الإنترنت إجمالي الأصول قد انحنى من 2.4 مليار دولار في عام 2022 إلى أكثر من 43 مليار دولار اعتبارًا من Q1 2025. هذه زيادة سنوية بنسبة 591 ٪.
بالإضافة إلى ذلك ، ضاعفت شركة Tysons Corner ، شركة مقرها فرجينيا أكثر من ثلاثة أضعاف سعر سهمها ، غير مستقر إلى حد كبير من أساسيات إيرادات برامج المؤسسات الأساسية.
على النقيض من ذلك ، تتدهور أساسيات GameStop. Q1 2025 انخفضت الإيرادات بنسبة 17 ٪ ، وأغلقت الشركة أكثر من 400 متجر. ساعد قطاع المقتنيات وتصمة ببصفة التجزئة الأصغر حجماً في تحقيق ربح صافي بقيمة 44.8 مليون دولار في الربع الأول ، لكن اتجاه النمو طويل الأجل لا يزال سلبياً. وهذا يجعل محور Bitcoin يشبه الرؤية وأكثر مثل المقامرة.
تفاعلات السوق لا تزال متوترة. انخفضت أسهم GME بنسبة 20 ٪ بعد إعلان الملاحظة القابلة للتحويل الأولي في يونيو ، بالكاد بعد شهر من اكتساب البيتكوين الأول. على عكس MSTR ، الذي تم تداوله تاريخياً بمتوسط إلى BTC Holdings ، لم تبني GME بعد ذلك ثقة المستثمر.
عامل صنع أو كسر: سعر البيتكوين
اعتمد نجاح الإستراتيجية على تشغيل Bitcoin’s Bull. متوسط تكلفة متوسط التكلفة البالغ 70،681 دولارًا مقابل سعره الحالي 107،798 دولارًا من BTC يعني أنه لن يمنح مكاسب كبيرة. ومع ذلك ، دخل GameStop السباق عندما كانت Bitcoin تتداول فوق 108،000 دولار في مايو ، ولم يترك أي هامش تقريبًا للخطأ.
والأسوأ من ذلك ، أن GameStop بقيمة 1.48 مليار دولار من الديون طويلة الأجل ، لكل ملفات Q1 ، يتطلب الوصول المستمر في السوق. إذا ركزت Bitcoin أو تنخفض ، فقد تواجه الشركة أزمة سيولة ، شيء تم تجنبه استراتيجية من خلال التجمع الأمامي لعام 2021 و 2024.
