قدمت الإستراتيجية خطوة دائمة جديدة. “المشاعر بونزي؟”
في 3 يونيو 2025 ، قدمت الإستراتيجية (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) دائمة جديدة تسمى Stride (Strd). سيسمح السهم للمستثمرين بالحصول على 10 ٪ من العائد من Bitcoin دون شرائه مباشرة ، في حين أن الاستراتيجية ستحصل على نقود لشراء المزيد من البيتكوين. تلقى المخزون الجديد حفل استقبال مختلط من مجتمع التشفير.
ما هي الخطوة؟
بعد إصدار Strife and Strike ، قدمت الإستراتيجية عرض أسهم مفضل جديد ، سلسلة مخزون مفضل من السلسلة A (Strd). Stride هو دائم 10 ٪ غير قابلة للاستثمار. إن أرباحها الثابتة البالغة 10 ٪ أعلى من أرباح Strike بنسبة 8 ٪ ، ولكن لها أقدمية أقل إذا كانت مقارنتها بالصراع ، والتي تتمتع بنسبة 10 ٪ أيضًا.
تعد Stride إضافة مهمة إلى ما يسمى بمحرك Bitcoin الثلاثة المكبس للاستراتيجية ، ويصورها MSTR للأسهم العادية واثنين من الأسهم المفضلة الأخرى ، Strike (Strk) والصراع (STRF). كان من المفترض أن يضمن هذا المحرك زيادة أرباح الإستراتيجية من خلال اللعب بندرة البيتكوين وتقلبها. على ما يبدو ، وجدت الإستراتيجية طريقة لتحسين هذا المحرك من خلال استكماله بعنصر رابع.
الخطوة خالية من الرسوم ولها عائد أعلى من معظم صناديق الاستثمار المتداولة. هذا يجعلها جذابة للمستثمرين على المدى الطويل. قد يتم إعادة تشغيل الخطوة إذا حدث التغيير الأساسي أو للأغراض المتعلقة بالضرائب. أرباح Strd تقديرية ويتم دفعها عندما يصدر مجلس الإستراتيجية إعلانًا.
ما هي المخاوف؟
تم اعتبار عرض الأسهم الجديد كدليل على الحالة المضطربة للاستراتيجية من قبل البعض على Twitter Crypto. يعتقد النقاد أن الشركة تنفد من النقد ومحاولة إيجاد طريقة لكسب المال السريع.
أكثر من ذلك ، أخذ الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لـ Coinbureau ، Nic Puckrin ، إلى X لطرح الأسئلة المتعلقة بعرض الخطوات. إنه مهتم بأصل الأموال اللازمة لدفع أرباح الأسهم ، ويفترض أن الدائم الجديد قد يخفف الأسهم العادية إذا تم استخدام الأخير لتمويل Strd ، ويسأل ما إذا كان هناك مخاطر على أن الإستراتيجية سيتعين عليها بيع Bitcoin إذا لم يتم بيع الأسهم. علاوة على ذلك ، بينما لم يقول “مخطط بونزي” ، تساءل بوكرين عما إذا كان من الجيد دفع المستثمرين الحاليين بأموال مأخوذة من المستثمرين في المستقبل. ادعى أحد عشاق البيتكوين ، شاناكا أنسليم بيريرا ، الذي يرد على هذه الأسئلة عبر منشور X ، أن العرض لديه Ponzi Vib واضحES.
إن خسارة صافية بقيمة 4.22 مليار دولار تم قبولها من قبل الإستراتيجية في الربع الأول من عام 2025 ، وتغذي الشكوك فقط. إذا كانت الإستراتيجية تفصل أسهم MSTR لتمويل أرباح الأسهم لمستثمري Strd ، فإنها تخلق توترًا داخل محرك Bitcoin وربما يضر مستثمري MSTR.
لماذا يقول البعض أن الخطوة هي خطوة عبقرية؟
بسعر Bitcoin الحالي يزيد عن 100000 دولار ، لا يعتبر ديون الإستراتيجية 8+ مليار دولار مشكلة. وفقًا لـ Goldman Sachs ، سيتوقف المستثمرون عن الاستثمار في الإستراتيجية فقط إذا انخفض سعر BTC بحلول عام 2027 بمقدار النصف. لهذا السبب هناك العديد من التعليقات المتفائلة من الأشخاص الذين لا يرون عرض أسهم Stride كعلامة على عدم قدرة الاستراتيجية على الحصول على نقود لشراء المزيد من البيتكوين أو سداد ديونها.
نشر آدم ليفينجستون ، مستثمر MSTR ومؤلف كتاب Bitcoin Age و The Great Harvest ، سلسلة من التغريدات التي تشرح العبقرية وراء المخزون الجديد. ومع ذلك ، من الجدير بالذكر كيف يؤكد على مدى جودة الخطوة بالنسبة لمايكل سايلور ، المؤسس المشارك ورئيس الإستراتيجية. Livingston يضعها بهذه الطريقة:
“يحصل سايلور على رأس مال رخيص ، ولا تخفيف ، ومدفوعات اختيارية ، ويمكنه أن يذكره كلما أراد”.
يدعي Livingston أن العائد بمثابة تمويه لتراكم البيتكوين. ويشير إلى أن الاستراتيجية لن تكون ملزمة بدفع أرباح الأسهم إذا كانت الأمور تخرج عن السيطرة وتقول إن Strd لا يخفف العائمة.
ووفقا له ، فإن المخزون الجديد ليس لبيتكوين ، بل للأشخاص الذين يشعرون بالتردد في امتلاك البيتكوين ولكنهم يريدون الاستفادة من BTC. قد يجد المخصصون المؤسسيون وصناديق المعاشات التقاعدية Strd مثيرة للاهتمام أيضًا.
يحدد Livingston أن عرض Strd هو عائد بنسبة 10 ٪ لأشخاص أكثر من Tradfi ، في حين أن قدامى المحاربين القدامى في Bitcoin يفضلون أن يروا رأس مال رخيص لتقليل إمدادات السوق. في وقت سابق ، ادعى ليفينجستون أن الاستراتيجية تعيد كتابة ندرة البيتكوين ، مما يخلق النصف الصناعي. على الرغم من أن هذه التوازن المالي تثير أسئلة حول اللامركزية في Bitcoin وأخلاقيات الشوارع المضادة للحفظ الأصلية ، يبدو أنه من وجهة نظر مايكل سايلور ، عززت الاستراتيجية وضعها بشكل أفضل.
