قضايا BIS تحذير رهيبة حيث يواجه الدولار الأمريكي “اختبار الإجهاد التاريخي” وسط أزمة هشاشة عالمية

أصدر بنك التسويات الدولية (BIS) تحذيرًا أكثر وضوحًا في السنوات حيث يواجه الدولار الأمريكي “اختبارًا تاريخيًا” غير مسبوق وسط عدم الاستقرار المالي العالمي.

أعلن المدير العام لـ BIS Agustín Carstens أن الاقتصاد العالمي دخل “عصر جديد من عدم اليقين المتزايد وعدم القدرة على التنبؤبعد تحولات السياسة الأمريكية الدرامية التي هزت الأسواق في جميع أنحاء العالم.

انخفض الدولار بنسبة 10 ٪ منذ بداية عام 2025 ، مما يمثل أكبر انخفاض في الشوط الأول منذ بدء أسعار الصرف العائمة في أوائل السبعينيات.

حدث هذا الانخفاض غير العادي إلى جانب عائدات السندات الحكومية المتزايدة ، مما يخلق ما وصفه Carstens بأنه “”مزيج غير عادي ومقلقوقد أثار ذلك تكهنات حول الوضع التقليدي للدولار كملاذ آمن.

فوضى السياسة تؤدي إلى انتفاضة السوق

أدت التوترات التجارية واضطرابات السياسة إلى تعطيل الاستقرار الاقتصادي العالمي بشكل أساسي.

أرسل الإعلان عن التعريفة الجمركية الأمريكية عريضة القائمة على موجات صدمة من خلال الأسواق الدولية ، في حين أن السياسات المصاحبة ، بما في ذلك استقلال البنك المركزي والمناقشات حول معاقبة أصحاب الأوراق المالية الأمريكية ، عززت عدم اليقين غير المسبوقة.

تكشف الأزمة عن نقاط الضعف الهيكلية العميقة التي كانت تتطور لسنوات.

وتشمل هذه النمو الضعيف للإنتاجية باستمرار ، والمواقف المالية غير المستدامة مع ديون عامة عالية تاريخيا ، والبصمة المتزايدة للمؤسسات المالية غير المصرفية الأقل تنظيما والتي تشكل مخاطر النظامية.

تنتقل الظروف المالية الآن بشكل أكبر عبر الاقتصادات بسبب التحولات الهيكلية في النظام الاقتصادي العالمي.

أدى التوسع في أسواق السندات السيادية والدور المتزايد لغير البنوك ، مثل الاستثمار وصناديق التحوط ، إلى خلاف أكثر تشددًا بين الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم.

زيادة الحمائية وتفتيت التجارة تمثل مخاوف خاصة لأنها تؤدي إلى تفاقم الانخفاض لمدة عقود في نمو الاقتصاد والإنتاجية.

إن شيخوخة السكان ، وتغير المناخ ، والتوترات الجيوسياسية ، ونقاط الضعف في سلسلة التوريد تجعل الاقتصاد العالمي أقل مرونة في الصدمات.

تركت زيادة التضخم بعد الولادة ندوبًا دائمة على توقعات الأسرة ، مما قد يجعلها أقل راسخة.

تزيد مستويات الديون العامة المرتفعة بالقرب من أعلى مستوياتها في وقت السلم في العديد من البلدان من ضعف النظام المالي في ارتفاع أسعار الفائدة مع تقليل قدرة الحكومات على الاستجابة للصدمات الجديدة.

وضع الملاذ الآمن للدولار تحت اعتداء غير مسبوق

أثار الانخفاض الدرامي للدولار الأمريكي مسألة أساسية حول مصداقية أمريكا المالية على المسرح العالمي.

يتحدى الاستهلاك المتزامن للدولار إلى جانب عائدات السندات الحكومية المتزايدة أنماطًا تاريخية حيث عادةً ما يعزز الطلب على المدى الآمن العملة خلال فترات عدم اليقين.

تكشف ديناميات السوق عن ضغوط غير عادية في العلاقة الأكثر أهمية في العالم.

ارتفع التقلب مع تصارع المستثمرين مع إعلانات السياسة تليها التعديلات والانعكاسات ، مما يخلق جوًا من عدم القدرة على التنبؤ الدائم.

زاد المستثمرون غير الأمريكيين الذين يحملون سندات الخزانة وغيرها من الأصول الأمريكية بشكل كبير من أنشطة التحوط ، مما يجعل “”مساهمة مهمة“إلى شريحة الدولار.

يشير هذا المواقع الدفاعية إلى تآكل الثقة في الأصول المقدمة بالدولار على الرغم من جاذبيتها التقليدية في الآمنة.

لقد غيرت الدورة المتكررة لإعلانات السياسة والتعديلات اللاحقة بشكل أساسي تصور السوق لاستقرار السياسة الأمريكية.

أقر المستشار الاقتصادي BIS Hyun Song Shin أنه على الرغم من عدم وجود دليل على “دوران كبيربعيدًا عن الأصول الأمريكية ، يظل الوضع سائلاً.

تتحرك الأموال السيادية والبنوك المركزية ببطء ، مما يجعل من المبكر جدًا تحديد ما إذا كانت الاتجاهات الحالية تمثل تعديلات مؤقتة أو تحولات هيكلية.

تمتد الآثار المترتبة على أسواق العملات حيث تصبح الظروف المالية العالمية حساسة بشكل متزايد لقرارات السياسة الأمريكية.

يمكن أن تنقذ تنظيم stablecoin هيمنة الدولار وسط إعادة هيكلة النظام

كشفت الأزمة عن نقاط ضعف أساسية في النظام المالي العالمي ، حيث تظهر Stablecoins كتهديد وخلاص محتمل لسيادة الدولار.

كان يُنظر إلى StableCoins سابقًا على أنه منافس لأنظمة العملات التقليدية ، ولكن الوضوح التنظيمي من خلال قانون عبقري المتقدم يمكن أن يتحول stablecoins إلى آليات تعداد الدولار.

لا تزال معظم stablecoins مربوطة بالدولار الأمريكي ، مما يخلق إمكانية لهيمنة الدولار الأمريكي المعزز حيث يتسارع اعتماد الدفع الرقمي في جميع أنحاء العالم.

يمثل تقدم مجلس الشيوخ لتشريع stablecoin الشامل تجاه المقطع النهائي منعطفًا حرجًا حيث يمكن أن يؤدي التنظيم المناسب إلى توجيه استخدام الأصول الرقمية من خلال البنية التحتية المقدمة من الدولار.

يدعو BIS الإصلاحات الهيكلية ، بما في ذلك مرونة السوق المعززة ، وتقليل الحواجز التجارية ، والرقابة التنظيمية المعززة ، وضمان أنشطة الخدمات المصرفية وغير المصرفية تواجه تراكمًا مماثلًا.

يجب أن تحافظ البنوك المركزية على التركيز على استقرار الأسعار مع التكيف من خلال أدوات مرنة ، حيث أن عدم اليقين التعريفي يعقد السياسة النقدية وسط ضغوط الركود.

يمكن أن يوفر نجاح الإطار التنظيمي StableCoin دعمًا غير متوقع للدولار خلال اختبار الإجهاد التاريخي.

قضايا ما بعد BIS تحذير هادئ حيث يواجه الدولار الأمريكي “اختبار الإجهاد التاريخي” وسط أزمة الهشاشة العالمية ظهرت أولاً على Cryptonews.