يمكن لموقف SEC الجديد تغيير كل شيء من أجل Defi
الإفصاح: الآراء والآراء المعبر عنها هنا تنتمي فقط إلى المؤلف ولا تمثل وجهات نظر وآراء تحرير crypto.news.
إذا أخبرتني العام الماضي أن مفوضي لجنة الأوراق المالية والبورصات في الولايات المتحدة سوف يدافعون عن الحصول على جود للذات للأصول ويتحدثون عن صناديق الرمل الابتكارية لـ Defi ، فقد رفعت حاجبًا. لكن ها نحن.
في مقابلة فرقة عمل التشفير الأخيرة في SEC ، حدث شيء غير متوقع. أظهر المنظمون مستوى من الانفتاح كان من الممكن أن يبدو مستحيلًا حتى قبل عام. لقد تحدثوا عن أهمية الاحتياجات الذاتية ، واعترفوا بأن نشر رمز العقد الذكي هو (تقريبًا) شكلاً من أشكال الكلام المحمي ، وحتى تطفو على فكرة إعطاء البناة إعفاءات مشروطة أو مساحات الابتكار للتجربة. غرفة التنفس الفعلية.
الآن ، أحصل عليه. في صناعة تستخدم في الاصابة التنظيمية ، قد لا يشعر هذا وكأنه أخبار رئيسية. لكن هذا التحول له آثار عالمية. تلعب الولايات المتحدة ، كما نعلم ، دورًا كبيرًا في كيفية تطور الأسواق المالية. تحول مثل هذا في الولايات المتحدة لا يبقى في الولايات المتحدة لفترة طويلة. إنه يشكل المواقف العالمية ، ويحرك مناطق الراحة المؤسسية ، ويفتح الباب للتمويل القابل للبرمجة للدخول إلى التيار الرئيسي.
إذا كنت منشئًا ، فهذه لحظة تميل فيها والانتباه. وإذا كنت صانع سياسة خارج الولايات المتحدة ، فهذا هو جديلك: ما الذي يتغير هنا يتجاوز الحدود الأمريكية.
العالم يتحرك نحو التمويل القابل للبرمجة
لا يزال معظم تنظيم التشفير الحالي متجذرًا في كتاب اللعب المصمم لعصر مختلف تمامًا – عالم يعتمد فيه التمويل على طبقات متعددة من الوسطاء والبنية التحتية المروعة. لكن الأنظمة التي صممها اليوم لا تبدو من هذا القبيل. العقود الذكية هي استبدال بهدوء متداول الوسيط. يمكن أن تعمل المحافظ كطبقات هوية وبنوك خاصة. يمكن للأصول المميزة أن تحمل منطق الامتثال الخاص بها. إنه ليس مجرد ابتكار تدريجي – إنه بنية مالية جديدة.
وهذا هو السبب في أنه من المشجع أن نرى المنظمين بدأوا يقولون ، “ربما نحتاج إلى إعادة التفكير في افتراضاتنا”. لأنهم يتحدثون أخيرًا عن لغة التمويل القابل للبرمجة. وهذا يغير الطاقة من مقاومة التعاون المحتمل.
هناك بيانات حقيقية وراء التحول. انخفضت إجراءات إنفاذ SEC على التشفير بنسبة 30 ٪ في عام 2024 مقارنة بالعام السابق. في أوائل عام 2025 ، أسقطت الوكالة قضيتها ضد Coinbase وتوقفت عن الآخرين. ألغت SAB 121 ، وهي قاعدة مرهقة أدت إلى تهميش حضانة التشفير من قبل البنوك. وأطلقت فرقة عمل مخصصة للتشفير بهدف معلن هو بناء “إطار عمل أكثر عمليًا”.
لأي شخص بني من خلال ضباب عدم اليقين التنظيمي ، فهذه نقطة انعطاف. ليس لأن كل شيء ثابت ، ولكن لأنه لأول مرة منذ سنوات ، فإن الإشارة هي: دعنا نتعرف على ذلك معًا.
الفرصة العالمية: التنظيم كبنية تحتية
إذا قمت بالتصغير ، فإن التحدي الذي يواجه المنظمين لا يختلف عن ما يواجهه المطورون في عالم متعدد السلع-عملية التغذية وعدم الكفاءة وسوء التشغيل البيني.
Defi لا يهتم بمكان رسم الحدود. تدفقات رأس المال ، والمعايير الرمزية ، والهوية البدائية – هذه كلها عالمية حسب التصميم. لا يمكن أن تزدهر تحت أكثر من 190 صوامع تنظيمية مختلفة. عندما يحدد كل ولاية قضائية الرموز بشكل مختلف أو يفرض قواعد الحضانة المتضاربة ، فإننا لا نحصل على صداع الامتثال ؛ نقوم باكتساب قابلية التشغيل البيني والقابلية للتكامل التي تجعل الأنظمة اللامركزية قوية للغاية في المقام الأول.
لذلك فإن الخطر الحقيقي هنا هو التفتت التنظيمي. يتطلب حلها التفكير في التنظيم ليس فقط كحارس بوابة ، ولكن كبنية تحتية. لا يمكن أن تتوقف قابلية التشغيل البيني عند طبقة blockchain. يجب أن تمتد إلى السياسة والهندسة المعمارية القانونية وكيف نفكر في النظم المالية بشكل عام.
هذا لا يعني أن كل بلد يحتاج إلى تبني قوانين متطابقة. لكنه يعني الاتفاق على بعض المبادئ المهمة. على سبيل المثال ، يجب الاعتراف بالثانية الذاتية كشكل مشروع من الملكية. يمكن أن يكون الامتثال القابل للبرمجة جديرًا بالثقة مثل عمليات التدقيق الورقية التقليدية. وهلم جرا.
هذا أمر عاجل بشكل خاص حيث تبدأ المؤسسات في المشاركة بطرق حقيقية. لبنات البناء موجودة بالفعل هنا. يدير صندوق Franklin Templeton في سوق المال على السلسلة أكثر من 762 مليون دولار. JPMorgan يختبر تدفقات تسوية الخزانة عبر السلسلة. تتكامل Ondo Finance مع MasterCard لدعم الوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع إلى سندات الرمز المميز. يوضح صندوق BlackRock’s Buidl ، الذي يضم ما يقرب من 2.9 مليار دولار من الأصول ، أن الزخم المؤسسي ينمو بسرعة. ولكن لا شيء من هذا المقاييس إذا كان النسيج التنظيمي أسفل يبقى مجزأة.
البديل لهذا النهج التعاوني هو سباق مكلف إلى أسفل – أو أسوأ ، غير ذي صلة. تخاطر السلطات القضائية بالتشبث بالنماذج التنظيمية التي عفا عليها الزمن في الخطر على الابتكار ، ودفع رأس المال ، والتنازل عن القيادة لمزيد من دول التفكير إلى الأمام.
بناة ، النافذة مفتوحة
ما هو مطلوب بشكل نقدي بعد ذلك ليس التوحيد الصارم عبر الولايات القضائية ، ولكن التنسيق الفعال بين الهيئات التنظيمية. بنفس الطريقة التي أمضت بها الصناعة سنوات في بناء قابلية التشغيل البيني على مستوى البروتوكول ، نحتاج الآن إلى تأليف تنظيمي أيضًا.
عبر النظام الإيكولوجي ، نشهد صعودًا للامتثال الوسيطة – تولس يتيح للبنائين دمج الشيكات دون التخلي عن اللامركزية. تنتقل أدلة المعرفة الصفرية من البيض إلى تطبيقات حقيقية. أصبحت السيولة أكثر مرونة عبر السلاسل ، حيث تنفذ التطبيقات في مكان واحد ولكنها مصادر الأصول من الكثيرين.
القضبان تصبح حقيقية. والآن لا تعمل الرواية التنظيمية ضد ذلك – إنها تسهل هذا التحول.
لا تنتظر الوضوح التام
البيئات التنظيمية ليست ثابتة أبدا. ما يهم هو ما إذا كانوا يتحركون في الاتجاه الصحيح. تعرض الولايات المتحدة حاليًا القيادة في هذا المجال ، حيث تقدم مخططًا يمكن أن تتكيف مع الدول الأخرى. هذا النهج يعزز الوضوح دون صلابة ويعزز الابتكار دون فوضى.
إذا كنت منظمًا في بلد آخر ، فهذه فرصة للتعلم من تحول الولايات المتحدة. الابتعاد عن إنفاذ العدواني والاعتماد على ما يمكن أن يمكّن التمويل القابل للبرمجة. تحرك بسرعة: إنشاء مساحات الابتكار ، والتفاعل بشكل استباقي مع المنظمين الآخرين لتنسيق المبادئ الأساسية بدلاً من انتظار أطر عمل تم تشكيلها بالكامل.
إذا كنت منشئًا ، فهذه هي فرصتك للبناء مع الغرض. الانخراط في وقت مبكر. كن شفافا. أظهر كيف يمكن لنظامك تحقيق الأهداف التي من المفترض أن تخدمها اللائحة. الحلول النموذجية السريعة التي تدمج الامتثال حسب التصميم ، وتسعى بشكل استباقي إلى الحوار مع الهيئات التنظيمية التي تم تشكيلها حديثًا وصناديق الرمال الابتكارية. هذه هي اللحظة لتوضيح كيف يمكن للتمويل القابل للبرمجة أن يرفع ، وليس تقويض ، النزاهة المالية وحماية المستهلك.
إذا كنت مؤسسة ، فابحث عن العناوين. النموذج الأولي بسرعة ، وبناء خبرة الأصول الرقمية الداخلية ، والشراكة مع Defi Innovators لدمج التمويل القابل للبرمجة الآن ، بدلاً من انتظار الحلول الجاهزة. البنية التحتية موجودة بالفعل. المنتجات شحن. السوق يتطور بسرعة.
التمويل القابل للبرمجة لن يحل محل النظام بين عشية وضحاها. لكنها تبني واحدة موازية أكثر انفتاحًا وأكثر قابلية للتأليف وتجهيزًا متزايدًا. دعونا لا نفتقد هذه اللحظة لتشكيلها.
